Bitcoin Tetap Akan Mencapai $1 Juta, Kata CIO Bitwise

Kepala Investasi Bitwise Matt Hougan Ia tidak akan mundur dari prediksinya tentang Bitcoin senilai $1 juta. Dalam memo yang diterbitkan pada 10 Maret, ia menjelaskan secara detail bagaimana hal itu bisa terjadi, dan perhitungannya tidak seekstrem kedengarannya.

Singkatnya: Bitcoin tidak perlu mendominasi pasar penyimpanan nilai. Bitcoin hanya perlu terus tumbuh dan berperan penting di dalamnya.

Mengapa $1 Juta Terdengar Gila?

Reaksi spontan terhadap target harga $1 juta dapat dimengerti. Dengan harga saat ini, itu kira-kira kenaikan 14 kali lipat. Dari sudut pandang statis pasar, Bitcoin perlu merebut lebih dari setengah sektor aset penyimpan nilai senilai $38 triliun yang saat ini didominasi oleh emas. Itu bukan asumsi konservatif. Itu adalah asumsi yang terlalu ambisius.

Namun Hougan berpendapat bahwa kesalahannya terletak pada kerangka berpikirnya. Pasar penyimpan nilai bukanlah pasar yang statis. Pasar ini tumbuh. Dan angka-angka di balik pertumbuhan itu mengubah gambaran secara keseluruhan.

Apa Perhitungan di Balik Target $1 Juta?

Menurut Hougan, kuncinya adalah sebagian besar analis berasumsi bahwa pasar aset digital senilai $38 triliun saat ini akan tetap sebesar itu. Berdasarkan asumsi tersebut, Bitcoin perlu menguasai lebih dari setengahnya untuk membenarkan harga $1 juta. Di situlah angka tersebut mulai terdengar tidak masuk akal.

Namun, pasar tidak akan tetap sebesar itu. Kenaikan harga emas sendiri membuktikannya. Pada tahun 2004, ketika ETF emas AS pertama diluncurkan, kapitalisasi pasar total emas sekitar $2.5 triliun. Saat ini, nilainya mendekati $36 triliun, kira-kira tingkat pertumbuhan tahunan gabungan sebesar 13% yang berkelanjutan selama dua dekade. Kekuatan makro yang sama yang mendorong ekspansi tersebut, yaitu utang pemerintah, ketidakstabilan geopolitik, kebijakan moneter yang longgar, dan kekhawatiran seputar penurunan nilai mata uang fiat, masih aktif. Sekarang, Bitcoin bersaing untuk mendapatkan modal yang sama.

Hougan menerapkan tingkat pertumbuhan 13% yang sama ke depan selama 10 tahun lagi dan sampai pada pasar penyimpan nilai yang bernilai sekitar $121 triliun. Pada skala tersebut, Bitcoin tidak perlu melampaui emas. Bitcoin hanya perlu meningkatkan pangsa pasarnya saat ini dari sekitar 4% menjadi 17%. Hal itu akan membuat total kapitalisasi pasar Bitcoin menjadi sekitar $20.5 triliun, yang, dengan pasokan tetap sebanyak 21 juta koin, setara dengan sekitar $1 juta per koin.

Temukan Proyek yang Menjanjikan...

Proyek yang Menjanjikan...

(Iklan)

Artikel berlanjut...

Hougan menyebut ini sebagai "pandangan yang cukup konservatif," kelanjutan dari tren terkini dan bukan skenario yang terlalu ambisius. Ia mencatat bahwa pandangannya telah "menajam" sejak menulis artikel serupa pada tahun 2023.

Apakah Bitcoin Benar-Benar Layak Dianggap Sebagai Emas Digital?

Perbandingan sebagai penyimpan nilai bukanlah hal baru, tetapi memo Hougan secara eksplisit menjelaskan argumen strukturalnya. Dalam pandangannya, Bitcoin adalah "aset penyimpan nilai yang sedang berkembang" yang memiliki tujuan serupa dengan emas, memungkinkan orang untuk menyimpan kekayaan di luar sistem fiat dan perbankan tradisional, tetapi dalam bentuk digital.

Keunggulan yang dimilikinya dibandingkan emas fisik:

• Portabilitas: Dapat dipindahkan ke mana saja secara instan, tanpa memerlukan logistik.
• Pembagian: Dapat dibelanjakan dalam pecahan sekecil satu satoshi.
• Tidak ada biaya penyimpanan: Tidak ada brankas, tidak ada premi asuransi.
• Perlawanan terhadap sensor dan tanpa batas wilayah: Dapat diakses tanpa memandang letak geografis atau lingkungan politik.

Pasokan emas terbukti terbatas di atas kertas, tetapi penambangan baru terus berlanjut. Batas maksimal 21 juta koin Bitcoin diberlakukan oleh kode dan dapat diaudit oleh siapa pun.

Apakah Adopsi Institusional Sudah Terjadi?

Hougan menunjukkan bukti konkret bahwa tesis emas digital mulai terlihat dalam portofolio nyata. ETF Bitcoin spot AS telah digambarkan sebagai ETF dengan pertumbuhan tercepat sepanjang masa. Pemegang institusional kini termasuk dana abadi Harvard dan dana kekayaan negara Abu Dhabi, di antara lainnya.

Seiring menurunnya volatilitas Bitcoin, alokasi portofolio mulai bergeser, dari sekitar 1% menjadi sekitar 5% dalam beberapa konteks institusional. Tahap selanjutnya, menurut Hougan, melibatkan dana pensiun, dana kekayaan negara, dan berpotensi negara-negara yang meningkatkan eksposur seiring dengan kematangan kelas aset ini.

Itulah lintasan yang sama yang diikuti emas setelah akses ETF membuka pasar pada tahun 2004.

Apa yang Bisa Salah?

Hougan tidak mengabaikan sisi negatifnya. Pasar aset penyimpan nilai mungkin tidak dapat mempertahankan CAGR (Tingkat Pertumbuhan Tahunan Majemuk) sebesar 13%. Bitcoin Mungkin akan merebut pangsa pasar lebih lambat daripada yang ditunjukkan oleh tren terkini. Kedua hasil tersebut tidak membatalkan kerangka kerja. Hal itu hanya memperpanjang jangka waktu atau menurunkan batas atasnya.

Dia melihat risiko tersebut sebagai asimetris, dengan potensi keuntungan yang signifikan jika pertumbuhan meningkat atau pangsa pasar Bitcoin berkembang lebih cepat daripada yang diasumsikan dalam skenario dasar.

Takeaway The

Hougan menutup memo tersebut dengan catatan yang lugas: skenario dasar "mengarah pada harga yang jauh, jauh lebih tinggi daripada yang kita miliki saat ini." Angka $1 juta adalah proyeksi, bukan jaminan. Tetapi logika di baliknya kurang spekulatif daripada yang tersirat dari angka tersebut.

sumber

• Investasi Bitwise — Memo lengkap CIO Matt Hougan, "Bagaimana Bitcoin Mencapai $1 Juta," diterbitkan 10 Maret 2026
• The Block — Liputan berita yang merangkum tesis Hougan yang diperbarui tentang aset penyimpan nilai dan target harga $1 juta.