Para Pemegang Bitcoin Paling Setia Akhirnya Menjual dengan Kerugian — Dan Itu Adalah Tanda Bahaya

Apa yang Diberitahukan SOPR Pemegang Jangka Panjang kepada Kita Saat Ini?

Bitcoin Para pemegang jangka panjang aset tersebut menjual dengan kerugian, dan itu bukanlah sesuatu yang sering terjadi. Perusahaan analitik on-chain Glassnode ditandai Perkembangan ini terungkap dalam sebuah catatan Telegram minggu ini, yang melaporkan bahwa rata-rata pergerakan eksponensial 7 hari dari Rasio Keuntungan Output yang Dibelanjakan Pemegang Jangka Panjang (SOPR) telah turun di bawah 1. Titik data tunggal itu memiliki bobot yang signifikan, karena ketika kelompok ini mulai menyadari kerugian, biasanya itu menandakan tekanan yang cukup dalam untuk termasuk dalam pasar bearish, bukan penurunan di tengah siklus.

Pemegang jangka panjang, yang secara luas didefinisikan sebagai dompet yang telah menyimpan Bitcoin selama lebih dari 155 hari, dianggap sebagai peserta pasar yang paling didorong oleh keyakinan. Mereka cenderung mengakumulasi selama penurunan dan menjual saat harga naik. Ketika mereka mulai menjual dengan kerugian, itu menunjukkan bahwa tekanan telah mencapai tingkat yang bahkan investor sabar pun tidak dapat menahan.

Apa itu SOPR dan mengapa itu penting?

SOPR, atau Spent Output Profit Ratio, mengukur apakah koin yang dipindahkan di blockchain dijual di atas atau di bawah harga pembelian awalnya. Angka di atas 1.0 berarti rata-rata koin yang dipindahkan pada hari itu dijual dengan keuntungan. Angka di bawah 1.0 berarti sebaliknya: pemegang memindahkan koin dengan kerugian.

Ketika SOPR turun di bawah 1.0, biasanya itu menandai zona kapitulasi, titik di mana para penjual yang telah bertahan akhirnya menyerah. Secara historis, pemulihan SOPR kembali di atas 1.0 setelah penurunan tersebut menandakan berakhirnya gelombang penjualan dan dimulainya stabilisasi.

Selama aksi jual besar-besaran baru-baru ini, SOPR turun hingga serendah 0.94, sebuah level yang menunjukkan bahwa para penjual telah mencapai tekanan jual mendekati maksimum. Pemulihan selanjutnya kembali di atas 1.0 menunjukkan bahwa gelombang penjualan panik langsung dari pemegang jangka pendek telah mereda. Kekhawatiran sekarang adalah bahwa pemegang jangka panjang mulai mengalami siklus serupa.

Bagaimana Penurunan Harga Saham di Bulan Februari Dibandingkan dengan Penurunan Harga Saham Sebelumnya?

Februari 6 turun ke $62,800 Telah dibandingkan secara langsung dengan jatuhnya harga LUNA pada Mei 2022 dalam hal tekanan yang ditimbulkannya pada pemegang jangka panjang. Glassnode menggambarkan kondisi saat ini sebagai "pergeseran keyakinan yang jarang terjadi yang biasanya terlihat pada tahap yang lebih dalam dari pasar bearish," yang merupakan pernyataan penting mengingat Bitcoin telah diperdagangkan jauh di atas titik terendah siklus hanya beberapa minggu sebelumnya.

Kesamaan dengan LUNA patut dipahami. Keruntuhan ekosistem Terra pada Mei 2022 menghapus puluhan miliar nilai pasar dalam hitungan hari dan memaksa para pemegang jangka panjang mengalami kerugian di semua lini. Fakta bahwa aksi jual rutin pada Februari 2026 menghasilkan metrik tekanan yang sebanding menunjukkan bahwa basis akumulasi di bawah harga saat ini lebih tipis daripada yang terlihat.

Sinyal-sinyal utama dari data terkini meliputi:

• SOPR Pemegang Jangka Panjang telah turun di bawah 1.0, yang menegaskan bahwa kerugian sedang direalisasikan.
• Tren akumulasi di kalangan pemegang jangka panjang telah melemah setelah aksi jual besar-besaran.
• Tingkat stresnya sebanding dengan yang tercatat selama runtuhnya LUNA pada Mei 2022.
• Glassnode mengidentifikasi $54,000 sebagai level support signifikan berikutnya jika level saat ini gagal ditembus.

Apa Arti Kondisi Makro bagi Pergerakan Bitcoin Selanjutnya?

Kondisi ekonomi secara keseluruhan tidak mempermudah keadaan bagi Bitcoin. AS menambahkan 1pekerjaan 30,000 Pada bulan Januari, angka tersebut cukup kuat untuk mengurangi ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve dalam waktu dekat. Peluang penurunan suku bunga yang lebih rendah umumnya mendorong aset berisiko turun, dan Bitcoin tidak terkecuali.

Inflasi mendingin menjadi 2.4%, tetapi angka tersebut gagal memicu reli pemulihan yang berarti pada Bitcoin, yang menunjukkan bahwa pasar tidak berada dalam posisi untuk merespons secara positif terhadap berita yang cukup baik saat ini. Menurut alat FedWatch CME, pasar memperkirakan probabilitas 90% bahwa Suku Bunga Dana Federal akan tetap tidak berubah pada bulan Maret.

Temukan Proyek yang Menjanjikan...

Proyek yang Menjanjikan...

(Iklan)

Artikel berlanjut...

Bagi Bitcoin, ini berarti dorongan makro yang membantu menaikkan harga pada akhir tahun 2024 dan awal tahun 2025 bukan lagi katalis yang dapat diandalkan dalam jangka pendek.

Apakah $60,000 adalah harga minimum atau batu loncatan untuk harga yang lebih rendah?

Tidak semua orang menafsirkan data terkini sebagai pertanda kerugian yang lebih dalam. Sean McNulty, kepala perdagangan derivatif APAC di FalconX, berpendapat bahwa $60,000 akan bertahan sebagai batas bawah siklus dalam jangka pendek. Alasannya berpusat pada apa yang ia sebut sebagai "arus pembelian yang sehat" dan "sejumlah besar pembeli" di dekat level tersebut yang menyerap aksi kapitulasi para pemegang jangka pendek selama penurunan baru-baru ini.

McNulty juga menunjukkan bahwa aksi jual tersebut tidak memiliki jenis keruntuhan sistemik yang mendefinisikan titik terendah siklus sebelumnya. Sebagai contoh, kehancuran FTX pada November 2022 menyebabkan likuidasi beruntun di seluruh industri. Penurunan saat ini, sebagai perbandingan, didorong oleh tekanan makro dan pergeseran sentimen, bukan oleh kegagalan struktural di pasar.

Perlu dicatat, kapitulasi tanpa adanya peristiwa sistemik dapat menghasilkan pemulihan yang lebih tajam dan cepat karena infrastruktur yang mendasarinya tetap utuh.

Jika level $60,000 gagal bertahan, analis menunjukkan $54,000 sebagai garis dukungan signifikan berikutnya, level yang akan mewakili penurunan sekitar 15% dari harga saat ini dan membawa Bitcoin kembali ke level yang terakhir terlihat pada pertengahan tahun 2024.

Kesimpulan

Para pemegang Bitcoin jangka panjang berada di bawah tekanan yang terukur. SOPR Pemegang Jangka Panjang telah turun di bawah 1.0, akumulasi telah melemah, dan tekanan pada kelompok ini berada pada level yang belum pernah terlihat sejak keruntuhan LUNA pada Mei 2022. Glassnode memperkirakan support signifikan berikutnya berada di $54,000 jika level saat ini jebol.

Namun, argumen baliknya juga valid. Aksi jual besar-besaran ini tidak disebabkan oleh keruntuhan sistemik, arus pembelian di dekat $60,000 tetap aktif, dan SOPR yang pulih kembali di atas 1.0 menunjukkan bahwa aksi jual panik jangka pendek yang terburuk mungkin sudah berakhir.

Apa yang akan terjadi selanjutnya sangat bergantung pada apakah kondisi makro bergeser cukup untuk menarik kembali pembeli dalam jumlah besar. Dengan tidak adanya pemotongan suku bunga pada bulan Maret dan data inflasi yang gagal memicu reli pemulihan, Bitcoin menghadapi lingkungan yang sulit tanpa dorongan yang membawanya lebih tinggi pada akhir tahun 2024. Data tersebut tidak menjamin koreksi yang lebih dalam, tetapi menunjukkan bahwa pasar membutuhkan lebih dari sekadar harapan untuk menemukan titik terendah berikutnya.

Publikasi 

1. Grafik SOPR Bitcoin di Glassnode

2. Laporan oleh DecryptPara pemegang Bitcoin jangka panjang menunjukkan tanda-tanda tekanan setelah aksi jual besar-besaran di bulan Februari.

3. Laporan oleh CNBCAS hampir tidak mengalami pertumbuhan lapangan kerja pada tahun 2025.