Bitwise Mengajukan ETF Avalanche AVAX: Detail Utama

Bitwise Asset Management telah menyerahkan pernyataan pendaftaran S-1 yang telah diubah kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS untuk spot Longsor ETF AVAX yang menggabungkan staking, menurut pengajuan tertanggal 27 November 2025. 

Dana yang diperdagangkan di bursa yang diusulkan, dengan simbol ticker BAVA, bertujuan untuk menawarkan investor eksposur terhadap harga AVAX, token asli blockchain Avalanche, sekaligus menghasilkan laba tambahan dengan mempertaruhkan sebagian kepemilikannya di jaringan. 

Perkembangan ini menyusul pengajuan awal pada September 2025 dan memposisikan produk tersebut sebagai tambahan potensial bagi pasar ETF kripto AS, dengan peluncuran yang ditargetkan pada kuartal pertama tahun 2026 di bursa NYSE Arca. 

Apa yang Kita Ketahui tentang Pengajuan Terbaru?

Pengajuan S-1 yang telah diubah memperbarui pengajuan awal dengan memperkenalkan staking sebagai fitur utama. ETF ini terstruktur sebagai grantor trust di bawah Bitwise ETF Trust, yang memberikan perlakuan pajak yang memperlakukan pemegang saham sebagai pemilik langsung token AVAX yang mendasarinya. Struktur ini memastikan bahwa setiap pendapatan dari staking mengalir kepada investor. Tujuan utama dana ini adalah untuk melacak harga spot AVAX, dengan staking berfungsi sebagai mekanisme sekunder untuk meningkatkan imbal hasil. Bitwise telah mengindikasikan bahwa ETF akan menyimpan AVAX dalam rekening terpisah, dan sponsor akan mengelola aktivitas staking tanpa terlibat dalam perdagangan aktif.

Pengajuan tersebut menetapkan bahwa ETF akan diluncurkan dengan biaya manajemen tahunan sebesar 0.34 persen, yang mencakup biaya operasional, termasuk biaya terkait staking. Untuk mendorong investasi awal, Bitwise berencana untuk membebaskan biaya ini sepenuhnya untuk bulan pertama hingga aset senilai $500 juta. Biaya ini lebih rendah daripada yang diusulkan oleh pesaing, seperti VanEck yang sebesar 0.40 persen dan Grayscale0.50 persen untuk proposal ETF Avalanche mereka masing-masing. Dokumen tersebut juga mencatat bahwa dana tersebut tidak akan menggunakan leverage atau derivatif, melainkan berfokus pada kepemilikan langsung di AVAX.

 

Temukan Proyek yang Menjanjikan...

Proyek yang Menjanjikan...

(Iklan)

Artikel berlanjut...

Pengaturan hak asuh adalah dirinci secara rinci dalam pengajuanCoinbase Custody akan menyimpan kunci privat untuk aset AVAX dalam penyimpanan dingin menggunakan modul keamanan perangkat keras. Akun-akun tersebut dipisahkan untuk mencegah pencampuran dengan aset lain, dan tidak ada perlindungan asuransi FDIC atau SIPC. Kustodian memiliki adendum dalam perjanjiannya yang memungkinkan fasilitasi staking, tetapi membatasi tanggung jawab atas kerugian tertentu hingga $5 juta.

Mekanisme Staking di ETF Bitwise Avalanche AVAX

Staking merupakan komponen inti dari ETF yang diusulkan, yang memungkinkan dana tersebut untuk berpartisipasi dalam mekanisme konsensus proof-of-stake Avalanche. Pengajuan tersebut menyatakan bahwa trust akan mempertaruhkan sebagian atau seluruh kepemilikan AVAX-nya, tidak termasuk cadangan likuiditas, dengan mendelegasikan token kepada validator yang dioperasikan oleh agen staking. Salah satu agen yang disebutkan adalah Attestant, Ltd., yang menjadi afiliasi Bitwise pada 25 November 2025.

Proses ini melibatkan penyimpanan AVAX di jaringan Avalanche untuk periode penguncian mulai dari 2 minggu hingga 1 tahun, sesuai ketentuan validator. Selama periode ini, token yang dipertaruhkan membantu mengamankan jaringan dengan mengusulkan dan memvalidasi blok. Sponsor dana memilih agen staking tepercaya, dan kustodian menangani permintaan staking tanpa mentransfer AVAX ke dompet agen. Pengaturan ini bertujuan untuk menjaga keamanan dan menghindari rehypothecation.

Tidak ada batasan pasti mengenai persentase AVAX yang dapat dipertaruhkan, tetapi pengajuan tersebut menjelaskan cadangan likuiditas token yang tidak dipertaruhkan, yang awalnya ditetapkan sebesar 30 persen dari kepemilikan. Cadangan ini dapat disesuaikan setiap bulan berdasarkan faktor-faktor seperti volume penebusan, volatilitas pasar, dan data likuiditas on-chain. Dalam praktiknya, Bitwise mengantisipasi staking dalam porsi yang substansial, berpotensi hingga 70 persen, sambil menggabungkan staking di beberapa validator untuk mematuhi aturan jaringan. Aturan ini mencakup minimum 2,000 AVAX dan maksimum 3 juta AVAX per validator. Persentase pasti yang dipertaruhkan akan diungkapkan setiap hari di situs web ETF.

Apa Saja Risiko yang Terkait dengan Staking di ETF Avalanche AVAX?

Pengajuan yang telah diubah mencakup pengungkapan risiko terperinci terkait staking. Risiko operasional mencakup waktu henti atau kegagalan validator, yang dapat mengakibatkan hilangnya imbalan. Jika validator offline, trust dapat kehilangan sebagian atau seluruh imbalan yang diharapkan. 

Kesalahan agen atau kustodian, termasuk kebangkrutan, dapat mengakibatkan kerugian, meskipun tanggung jawab dibatasi dalam beberapa kasus.

Risiko likuiditas muncul dari periode penguncian, yang dapat menunda pencairan jika cadangan likuiditas terbukti tidak mencukupi. Dalam skenario seperti itu, dana tersebut memiliki pengaturan likuiditas kontingen untuk menukar AVAX yang dipertaruhkan dengan token yang tidak dipertaruhkan pada spread pasar, yang berpotensi menyebabkan premi atau diskon pada nilai aset bersih atau bahkan penangguhan pencairan sementara.

Risiko jaringan dan siber juga disorot. Peretasan, kerentanan protokol, atau serangan terhadap jaringan Avalanche dapat mengakibatkan kerugian permanen. Saat ini, jaringan tersebut belum menerapkan slashing, tetapi perubahan tata kelola di masa mendatang dapat memicunya. 

Risiko pajak dan peraturan mencakup kemungkinan bahwa imbalan staking diperlakukan sebagai pendapatan biasa tanpa pembayaran tunai yang sesuai. Ketidakpatuhan terhadap Prosedur Pendapatan IRS 2025-31, yang diterbitkan pada 10 November 2025, dapat memengaruhi status grantor trust. Prosedur ini memberikan perlindungan bagi grantor trust yang terlibat dalam staking tanpa dianggap melakukan perdagangan atau bisnis. 

Risiko lainnya mencakup ancaman komputasi kuantum terhadap kriptografi, peretasan bursa, dan berkurangnya adopsi jaringan jika staking yang meluas menghalangi validator independen. Semua aset AVAX, baik yang di-stake maupun tidak, tidak diasuransikan terhadap pencurian atau kehilangan.

Kesimpulan

Pengajuan Bitwise untuk ETF Avalanche AVAX menguraikan sebuah produk yang menggabungkan pelacakan harga spot dengan staking untuk menghasilkan imbal hasil, terstruktur sebagai trust pemberi hibah dengan Coinbase sebagai kustodian. Dokumen ini merinci mekanisme seperti delegasi ke validator, cadangan likuiditas awal sebesar 30 persen, dan 12 persen dalam bentuk imbalan, sekaligus mengungkapkan risiko-risiko termasuk kegagalan operasional, kendala likuiditas, dan ketidakpastian regulasi. 

Pesaing seperti VanEck dan Grayscale tidak memiliki fitur imbal hasil yang serupa, dan proposal ini dibangun berdasarkan pengalaman Bitwise dalam ETP Eropa. Pengajuan ini mencerminkan upaya untuk mengintegrasikan imbal hasil berbasis blockchain ke dalam instrumen investasi AS yang teregulasi, menggarisbawahi peran panduan IRS terbaru dalam mendukung struktur tersebut. Investor disarankan untuk meninjau S-1 secara lengkap untuk detail lebih lanjut sebelum mempertimbangkan partisipasi.

sumber:

• Artikel Coindesk: Perlombaan ETF Longsor
• Dokumen SEC:Amandemen Bitwise S-1
• Blok: Status Langsung ETF VanEck Avalanche