Apa itu Bluefin di Sui Network & Bagaimana Cara Kerjanya?

Pertukaran terdesentralisasi Bluefin pada Di blockchain telah menjadi salah satu platform perdagangan terkemuka di ekosistem DeFi Sui yang sedang berkembang. Protokol ini mendukung pasar spot, kontrak berjangka abadi, peminjaman, dan kumpulan likuiditas terkonsentrasi, menggabungkan penyelesaian on-chain dengan manajemen pesanan off-chain untuk menjaga kecepatan tanpa mengorbankan transparansi. 

Sebagai protokol non-kustodian, pengguna tetap memegang kendali atas aset mereka sementara proses perdagangan dan risiko ditangani oleh kontrak pintar Sui. Tinjauan mendalam ini mengkaji cara kerja Bluefin, mengapa arsitekturnya penting dalam lanskap blockchain saat ini, dan bagaimana protokol ini telah berevolusi dari platform yang berfokus pada derivatif menjadi platform perdagangan dan likuiditas on-chain yang lebih luas.

Bagaimana Bluefin Dimulai?

Bluefin awalnya diluncurkan pada arbitrase sebelum merilis arsitektur Versi 2 di Sui. Langkah ini diumumkan secara publik pada akhir tahun 2023, ketika Bluefin memperkenalkan infrastruktur pertukaran berbasis Sui dengan model hibrida yang menyimpan dan mencocokkan pesanan di luar rantai tetapi menyelesaikan transaksi di dalam rantai. Menurut sebuah Studi kasus Sui, platform tersebut mencatat volume perdagangan sekitar USD 3.2 miliar selama Desember 2023, segera setelah peluncuran Versi 2.

Sejak awal, Bluefin tetap berfokus pada replikasi alur kerja perdagangan berbasis orderbook yang umum digunakan di tempat-tempat terpusat, sekaligus menjaga kustodian dan penyelesaian transaksi tetap on-chain. Migrasinya ke Sui sejalan dengan kemampuan Sui untuk memproses transaksi secara paralel dan mendukung finalitas latensi rendah. Karakteristik ini penting untuk sistem berbasis orderbook, di mana kegagalan dalam mengonfirmasi atau memperbarui posisi dengan cepat dapat menyebabkan kesalahan likuidasi atau perhitungan risiko yang tidak akurat.

Dokumentasi yang tersedia untuk publik menunjukkan bahwa infrastruktur Bluefin mengandalkan manajemen pesanan off-chain untuk efisiensi, dengan margining, likuidasi, dan penyelesaian transaksi ditangani melalui kontrak pintar Sui Move. Arsitektur ini memungkinkan pengguna untuk mengakses perdagangan derivatif, perdagangan spot, dan layanan lainnya sambil mempertahankan jejak audit on-chain.

Apa itu Arsitektur Bluefin Core Exchange?

Bluefin beroperasi menggunakan model penyelesaian hibrida. Penempatan dan pencocokan pesanan dilakukan di luar rantai untuk mempercepat transaksi, sementara protokol merutekan semua pemeliharaan posisi, likuidasi, dan penyelesaian perdagangan secara on-chain. Ini berarti mesin manajemen risiko, yang bertanggung jawab atas aturan leverage, perhitungan margin pemeliharaan, dan pemicu likuidasi, dijalankan oleh kontrak pintar, alih-alih operator terpusat.

Penyelesaian on-chain

Penyelesaian dan pembaruan margin dilakukan di Sui. Ketika transaksi terpenuhi, protokol akan menyesuaikan saldo agunan, memperbarui posisi, dan menghitung ulang persyaratan margin. Dokumen Bluefin menguraikan bahwa saldo, pembayaran pendanaan, dan proses likuidasi semuanya dijalankan dalam kontrak pintar.

Penanganan pesanan di luar rantai

Buku pesanan Bluefin beroperasi di luar jaringan (off-chain). Pendekatan ini memungkinkan sistem menghindari kemacetan yang memperlambat blockchain selama periode puncak. Pengguna menandatangani pesanan menggunakan dompet mereka, tetapi pengiriman tidak memerlukan gas. Operator bursa memproses pesanan ini dan mengirimkan perdagangan yang telah terisi ke blockchain.

Pemisahan ini memungkinkan Bluefin beroperasi dengan kecepatan yang lebih konsisten dengan tempat perdagangan profesional, tanpa mengabaikan manfaat transparansi dari akuntansi on-chain.

Temukan Proyek yang Menjanjikan...

Proyek yang Menjanjikan...

(Iklan)

Artikel berlanjut...

Perdagangan Spot dan AMM Likuiditas Terkonsentrasi pada Bluefin

Modul perdagangan spot Bluefin, yang diluncurkan pada tahun 2024, beroperasi sebagai pembuat pasar otomatis (CLMM) dengan likuiditas terkonsentrasi penuh yang dibangun langsung di atas Sui. Desainnya mengikuti prinsip inti yang sama dengan Uniswap v3 dan implementasi serupa, tetapi diuntungkan oleh model data Sui yang berpusat pada objek, eksekusi paralel, dan finalitas sub-detik.

Mekanisme Likuiditas Terkonsentrasi

Penyedia likuiditas menyetorkan pasangan aset (misalnya, SUI/USDC, BTC/USDC, atau SOL/USDC) dan menentukan rentang harga khusus di mana modal mereka akan aktif. Tidak seperti AMM produk konstan tradisional yang menyebarkan likuiditas secara merata di seluruh kurva harga 0 hingga tak terbatas, CLMM Bluefin memusatkan modal hanya dalam rentang yang dipilih. 

Ketika harga pasar bergerak di luar rentang penyedia, posisi mereka menjadi tidak aktif dan tidak dikenakan biaya, tetapi juga tidak mengalami kerugian permanen selama periode tersebut. Pendekatan berbasis rentang ini biasanya mencapai efisiensi modal 200–400 kali lebih tinggi dibandingkan dengan desain AMM klasik pada volume yang sama.

Posisi Likuiditas sebagai NFT Sui

Setiap posisi likuiditas dicetak sebagai token non-fungible (NFT) Sui asli. Objek NFT berisi semua data yang relevan:

• Batas centang bawah dan atas
• Jumlah likuiditas yang disediakan
• Akumulasi biaya yang terutang
• ID Token dari aset yang mendasarinya

Karena Sui memperlakukan NFT sebagai objek kelas satu, posisi ini dapat ditransfer, dijual, atau digunakan sebagai agunan dalam protokol lain tanpa perlu membuka likuiditasnya terlebih dahulu. Per Desember 2025, beberapa protokol peminjaman dan penyimpanan di Sui telah menerima NFT spot Bluefin sebagai agunan, dan lapisan komposabilitasnya terus berkembang.

Tingkatan Biaya dan Pemilihan Pool

Bluefin menawarkan beberapa tingkatan biaya per pasangan perdagangan untuk menyesuaikan profil risiko dan volume yang berbeda:

• 0.01% – dicadangkan untuk pasangan stablecoin-stablecoin (misalnya, USDC/USDT)
• 0.05% – tingkatan paling umum untuk pasangan mata uang utama seperti SUI/USDC dan BTC/USDC
• 0.20% – digunakan untuk pasangan volatilitas sedang
• 1.00% – diterapkan pada pasangan mata uang yang sangat fluktuatif atau likuiditasnya rendah

Penyedia likuiditas memilih pool dan tingkat biaya saat menambahkan likuiditas. Biaya dihitung secara real-time dan secara otomatis ditambahkan ke posisi atau dapat diklaim secara terpisah. Hingga akhir tahun 2025, mayoritas volume spot mengalir melalui pool SUI/USDC 0.05%, yang secara konsisten menempati peringkat lima pool teratas berdasarkan TVL di seluruh ekosistem SUI.

Eksekusi Perdagangan dan Jenis Pesanan

Transaksi spot di Bluefin dieksekusi langsung terhadap kurva likuiditas agregat dari semua rentang aktif. Mesin perutean secara otomatis membagi pesanan besar ke dalam beberapa tick untuk meminimalkan slippage.

Selain swap pasar standar, Bluefin mendukung limit order on-chain untuk pasangan spot. Limit order ini tidak dicocokkan dengan buku order tradisional; melainkan, ditempatkan sebagai "range order" yang berada di dalam CLMM itu sendiri. Ketika harga pasar mencapai level yang ditentukan, order dieksekusi terhadap likuiditas terkonsentrasi pada tick tersebut. Mekanisme ini menyediakan fungsionalitas limit order sekaligus tetap sepenuhnya kompatibel dengan struktur AMM.

Integrasi Agregator BluefinX

Sejak agregator permintaan penawaran (RFQ) BluefinX diluncurkan pada April 2025, semua perdagangan spot, baik pasar maupun limit, secara otomatis dirutekan melalui berbagai sumber likuiditas di Sui (termasuk Cetus, DeepBook, dan Aftermath) serta pool CLMM milik Bluefin sendiri. Agregator memilih harga terbaik dan mengeksekusi perdagangan dalam satu transaksi, biasanya dalam waktu kurang dari satu detik. Pengguna dapat melihat harga eksekusi akhir di awal tanpa slippage tersembunyi.

Penambahan Aset Terbaru

Pada tanggal 2 Desember 2025, Bitcoin yang dibungkus LayerZero (WBTC) ditambahkan ke Bluefin Spot dengan penjembatanan satu klik dari Ethereum, Arbitrum, dan rantai pendukung lainnya. Pada hari yang sama, insentif penambangan likuiditas diaktifkan untuk pool WBTC/USDC, yang semakin memperdalam kedalaman yang tersedia.

Per Desember 2025, Bluefin Spot menangani lebih dari 30% dari seluruh volume spot terdesentralisasi di Sui dan secara konsisten menempati peringkat tiga protokol teratas berdasarkan pengguna aktif harian untuk perdagangan spot. Kombinasi posisi berbasis NFT, berbagai tingkatan biaya, dukungan limit order bawaan, dan agregasi lintas protokol menjadikannya salah satu platform likuiditas terkonsentrasi yang paling efisien modal dan ramah pengguna yang saat ini beroperasi di blockchain lapis 1 mana pun.

Perdagangan Berjangka Abadi di Bluefin

Bluefin Pro berfungsi sebagai bursa berjangka perpetual inti dalam ekosistem Bluefin di blockchain Sui. Kontrak perpetual, atau perps, memungkinkan para pedagang untuk mengambil posisi long atau short pada harga aset acuan, seperti BTC, ETH, SUI, atau SOL, dengan leverage mulai dari 1x hingga 50x, tanpa tanggal kedaluwarsa yang tetap. Struktur ini memungkinkan spekulasi berkelanjutan yang terkait dengan pergerakan pasar spot, dengan posisi dipertahankan selama persyaratan margin terpenuhi. 

Saat tulisan ini dibuat, Bluefin mendukung lebih dari 50 pasar berjangka, termasuk mata uang kripto utama seperti BTC-USDC, ETH-USDC, dan pasangan spesifik ekosistem seperti SUI-USDC dan SOL-USDC, di samping aset baru seperti Arbitrum, Avalanche, Aptos, Walrus, DeepBook, dan Sei. 

Persyaratan Agunan dan Margin

Perdagangan di Bluefin Pro mengharuskan pengguna untuk menyetorkan agunan, terutama dalam bentuk USDC terbungkus (wUSDC), ke dalam kontrak pintar lintas margin terpadu. Kontrak ini mengumpulkan agunan di seluruh posisi terbuka, memungkinkan alokasi modal yang efisien tanpa perlu margin terpisah per perdagangan. 

Margin awal merupakan persentase jaminan minimum yang diperlukan untuk membuka posisi, dihitung sebagai nilai nominal perdagangan dibagi dengan pengali leverage yang dipilih. Misalnya, membuka posisi nominal $10,000 dengan leverage 10x membutuhkan margin awal sebesar $1,000 (10% dari nominal).

Tingkat margin secara langsung memengaruhi leverage maksimum dan ambang batas likuidasi. Bluefin menggunakan sistem margin berjenjang berdasarkan ukuran posisi dan kondisi pasar, dengan leverage yang lebih tinggi tersedia untuk posisi yang lebih kecil guna mengelola risiko. 

Kesehatan margin real-time dipantau melalui oracle on-chain, terutama Pyth Network, yang memberikan informasi harga spot eksternal setiap 400 milidetik untuk memastikan valuasi yang akurat. Pengguna dapat memantau rasio margin mereka melalui dasbor Bluefin, di mana rasio di bawah 100% menandakan mendekati likuidasi. Margin silang juga mencakup integrasi dengan produk spot dan pinjaman Bluefin, yang memungkinkan aset pinjaman atau kepemilikan spot untuk memperkuat agunan perp, dengan tunduk pada parameter risiko yang ditentukan oleh protokol.

Mekanisme Pembayaran Pendanaan

Untuk mengaitkan harga kontrak perpetual dengan pasar spot yang mendasarinya dan mencegah divergensi, Bluefin menerapkan pembayaran pendanaan berkala yang dipertukarkan antara pemegang posisi long dan short. Pembayaran ini dilakukan setiap 8 jam pada pukul 00:00, 08:00, dan 16:00 UTC, sesuai dengan interval standar industri untuk menjaga konsistensi. 

Pembayaran diselesaikan secara otomatis secara on-chain: kontrak pintar mendebit atau mengkredit saldo agunan secara langsung, tanpa perlu intervensi manual. Pendanaan yang belum diselesaikan akan terus terakumulasi dan terakumulasi ke dalam saldo laba/rugi posisi yang belum terealisasi. 

Proses Likuidasi

Likuidasi melindungi solvabilitas protokol dengan menutup posisi di bawah margin sebelum kerugian menguras agunan di bawah level pemeliharaan. Ketika rasio margin suatu posisi turun di bawah ambang batas yang disyaratkan, yang dipicu oleh pergerakan harga yang merugikan atau pendanaan negatif, mesin risiko on-chain yang didukung oleh Chaos Labs akan secara otomatis memulai likuidasi. 

Mesin ini menjalankan pemeriksaan kesehatan berkelanjutan menggunakan data oracle waktu nyata, mengevaluasi setiap posisi terbuka terhadap parameter dinamis yang disesuaikan dengan volatilitas pasar (misalnya, ambang batas yang lebih tinggi selama periode IV tinggi).

Jenis Pesanan yang Didukung

Dokumentasi Bluefin menguraikan serangkaian jenis pesanan standar yang dirancang khusus untuk perdagangan derivatif, yang memungkinkan manajemen risiko yang terperinci. Jenis-jenis ini meliputi:

• Pesanan MarketEksekusi segera dengan harga terbaik yang tersedia dari buku pesanan off-chain, ideal untuk masuk atau keluar cepat di pasar likuid. Tidak ada spesifikasi harga; pengisian mengutamakan kecepatan daripada presisi.
• Limit OrderTetapkan ambang batas harga tertentu untuk eksekusi, dengan pembelian hanya terpenuhi pada atau di bawah batas dan penjualan pada atau di atasnya. Varian khusus pasca-pesanan memastikan pesanan menambah likuiditas tanpa melewati batas buku, menghasilkan rabat maker (0.02% vs. biaya taker 0.05%).
• Stop-Limit OrderPicu limit order setelah pasar mencapai harga stop, berguna untuk stop-loss atau take-profit. Misalnya, trailing stop menyesuaikan secara dinamis dengan pergerakan yang menguntungkan, menjaga jarak tetap dari harga.
• Pesanan Hanya-Kurangi: Batasi eksekusi hanya untuk mengurangi ukuran posisi yang ada, mencegah peningkatan yang tidak disengaja selama fluktuasi volatil. Dikombinasikan dengan limit atau stop untuk penskalaan yang presisi.

Jenis lanjutan lainnya termasuk slider dollar-cost averaging (DCA), yang diperbarui pada November 2025 untuk entri berjenjang otomatis, dan order iceberg yang menyembunyikan ukuran besar untuk menghindari dampak pasar. Semua order ditandatangani oleh klien melalui dompet seperti Sui Wallet atau zkLogin, disiarkan tanpa gas ke matcher, dan diselesaikan secara on-chain dalam waktu kurang dari 390 milidetik. Alat-alat ini, yang merupakan standar di platform derivatif, mendukung berbagai strategi mulai dari lindung nilai sederhana hingga arbitrase kompleks, dengan pelacakan PnL real-time di antarmukanya.

Pinjam Meminjam

Bluefin menyediakan fungsi pinjam-meminjam. Pengguna dapat menyediakan aset ke pasar pinjaman dan mendapatkan bunga berdasarkan tingkat pemanfaatan. Peminjam menyetorkan agunan dan membayar bunga berdasarkan permintaan aset tertentu.

Agunan dan likuidasi

Peminjaman mengikuti aturan kelebihan agunan. Jika nilai agunan jauh di bawah nilai pinjaman, protokol akan melikuidasi posisi tersebut melalui kontrak pintar. Mekanisme ini didokumentasikan dalam tutorial dan referensi teknis peminjaman Bluefin.

Integrasi dengan perdagangan

Dalam beberapa kasus, aset yang dipasok ke pasar pinjaman dapat digunakan sebagai agunan untuk aktivitas perdagangan, tergantung pada jenis aset dan parameter risiko protokol. Hal ini memungkinkan penggunaan modal yang lebih fleksibel di seluruh rangkaian produk Bluefin.

Strategi Vault dan Hasil

Bluefin menawarkan brankas yang dirancang untuk pengguna yang mencari strategi pasif. Referensi dokumentasi publik:

• “Vault Stabil” yang menggabungkan hasil stablecoin
• “BLUE Vault” yang mendistribusikan insentif yang terkait dengan aktivitas ekosistem

Vault mengumpulkan dana pengguna dan mendistribusikannya ke dalam strategi yang telah ditentukan sebelumnya. Imbal hasil didistribusikan secara proporsional berdasarkan jumlah deposit. Mekanisme vault bervariasi berdasarkan jenis aset dan strategi, dan didefinisikan dalam spesifikasi kontrak pintar.

Token BIRU dan Tokenomics

Asli BIRU Acara Pembuatan Token (TGE) diluncurkan pada 11 Desember 2024, dengan pasokan maksimum tetap sebesar 1 miliar token dan pasokan awal yang beredar sebesar 150 juta. Kegunaan utamanya adalah tata kelola: BLUE yang dipertaruhkan memungkinkan pemegang untuk membuat dan memberikan suara pada proposal yang memengaruhi biaya, pencatatan pasar, dan parameter risiko. 

Sebanyak 19.68 persen pasokan dialokasikan untuk airdrop, dengan 80 persen dapat diklaim di TGE dan 20 persen sisanya dilepaskan selama dua bulan. Token airdrop yang tidak diklaim akan dikembalikan ke kas negara.

Rincian distribusi:

• 52 persen ekosistem dan komunitas (termasuk insentif dan airdrop)
• 28 persen mitra strategis dan investor (satu tahun tebing, dua tahun vesting linier)
• 20 persen kontributor inti (jadwal vesting yang sama)

Peran saat ini

Bluefin mengidentifikasi BLUE terutama sebagai token tata kelola. Pemegangnya dapat memberikan suara pada keputusan protokol, termasuk:

• Perubahan struktur biaya
• Pencatatan pasar baru
• Penyesuaian parameter risiko
• Distribusi insentif

Ambang batas proposal tata kelola, jendela pemungutan suara, dan persyaratan kuorum didokumentasikan dalam materi tata kelola yayasan. Utilitas token tambahan dapat diperkenalkan melalui keputusan tata kelola, tetapi materi yang dipublikasikan dalam protokol menekankan tata kelola sebagai fungsi langsung.

Arsitektur Keamanan

Bluefin menyatakan bahwa kontrak-kontraknya diaudit oleh perusahaan keamanan pihak ketiga. Kontrak pintar dapat diakses publik, dan pengguna berinteraksi langsung dengan sistem melalui transaksi yang ditandatangani. Model eksekusi hibrida mengisolasi eksekusi perdagangan dari penyimpanan inti, yang dikelola melalui kontrak pintar Sui yang memproses agunan, posisi terbuka, dan likuidasi.

Protokol ini menekankan desain non-kustodian: pengguna tetap memegang kendali atas aset mereka kecuali jika agunan dikunci untuk diperdagangkan atau dipinjamkan. Pertimbangan keamanan mencakup risiko kerentanan kontrak pintar, ketersediaan penanganan pesanan di luar rantai, dan kinerja blockchain yang mendasarinya.

Apa saja perkembangan utama dan aktivitas kelembagaan Protokol?

Pada bulan November 2025, SUI Group (SUIG), sebuah perusahaan publik yang terkait dengan ekosistem Sui, mengumumkan kesepakatan strategis dengan BluefinBerdasarkan perjanjian tersebut, SUIG memberikan pinjaman sebesar 2 juta token SUI kepada Bluefin. Sebagai imbalannya, SUIG menerima 5% dari pendapatan protokol Bluefin, yang dibayarkan dalam SUI.

Kemitraan ini digambarkan sebagai inisiatif likuiditas dan adopsi. Laporan seputar pengumuman tersebut mencatat bahwa Bluefin mencatat volume perdagangan bulanan sekitar USD 4.2 miliar pada pertengahan 2025. 

Pembaruan produk yang diumumkan antara tanggal 11 dan 14 November 2025, meliputi penyegaran mesin risiko untuk obligasi berjangka panjang, peningkatan analisis brankas dengan grafik untung-rugi, perbaikan pada antarmuka peminjaman, dan pelacakan hasil DeFiLlama.

Pada tanggal 2 Desember 2025, Bluefin meluncurkan Agent Trader dalam kemitraan dengan Beep Labs: lima agen AI otonom, termasuk satu yang didukung oleh Grok, masing-masing memperdagangkan aset abadi dengan modal terlindungi sebesar $2,000 selama kompetisi 14 hari. 

Pengguna yang menyetor setidaknya $100 USDC pada platform Beep akan memperoleh poin hasil dan papan peringkat jika agen pilihan mereka berkinerja baik.

Peran Bluefin dalam Ekosistem Sui

Bluefin adalah salah satu sistem perdagangan terdesentralisasi paling maju yang beroperasi di Sui. Karena Sui mendukung eksekusi paralel, finalitas latensi rendah, dan standar kontrak pintar yang dapat dikomposisi, Bluefin diposisikan sebagai jangkar utama bagi aktivitas DeFi dalam ekosistem tersebut.

Rangkaian produk yang beragam, yang mencakup perdagangan spot, perps, penyediaan likuiditas, pinjaman, dan brankas, memberikan pengguna Sui pilihan instrumen keuangan yang lebih luas dibandingkan blockchain yang hanya mengandalkan AMM atau protokol swap dasar. Karena Bluefin menangani beberapa fungsi dalam satu platform, likuiditas dan perhatian pengguna tetap terpusat, alih-alih terfragmentasi di banyak protokol kecil.

Pertumbuhan bursa juga berkontribusi pada metrik tingkat jaringan seperti volume perdagangan, TVL, dan throughput transaksi, yang merupakan tolok ukur yang umum digunakan untuk menilai kelangsungan hidup DeFi suatu blockchain.

Kesimpulan

Bluefin adalah bursa terdesentralisasi berbasis Sui yang menyediakan akses ke pasar spot, kontrak berjangka perpetual, peminjaman, dan kumpulan likuiditas terkonsentrasi. Bluefin menggunakan model hibrida yang menggabungkan manajemen pesanan off-chain dengan penyelesaian on-chain, memungkinkan pengguna untuk bertransaksi melalui antarmuka buku pesanan yang familiar sambil tetap mempertahankan kendali non-kustodian atas aset mereka. 

Token platform, BLUE, mendukung tata kelola dan mekanisme insentifnya. Aktivitas dan kemitraan yang terdokumentasi menunjukkan bahwa Bluefin telah menjadi komponen utama DeFi di Sui, dengan rangkaian produk yang mendukung berbagai fungsi perdagangan dan likuiditas. Desainnya menekankan penyelesaian yang transparan, pengendalian risiko yang terdefinisi, dan integrasi dengan lingkungan Sui yang lebih luas.

sumber

• Situs Web: Tokenomics BIRU
• Siaran Pers BusinessWire:SUI Group Bermitra dengan Bluefin
• Akun Bluefin X: Perkembangan Penting Terbaru
• Defilama:Bluefin TVL dan metrik
• Studi Kasus Sui: Bagaimana Bluefin mencapai volume perdagangan miliaran dengan pindah ke SUI