Bank dan Kripto Berselisih Terkait Undang-Undang CLARITY: Apa yang Dipertaruhkan?

The Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital Tahun 2025 (HR 3633)Rancangan undang-undang yang dikenal sebagai CLARITY Act ini bertujuan untuk mendefinisikan bagaimana mata uang kripto dan aset digital diatur di Amerika Serikat. RUU ini disahkan oleh DPR pada Juli 2025 dengan suara 294–134. Namun, saat ini menghadapi penundaan di Senat, sebagian besar karena perselisihan mengenai stablecoin hasil panen.

Debat tersebut telah mengungkap jurang pemisah antara bank tradisional dan perusahaan kripto. Hal ini juga memengaruhi pasar kripto, sentimen investor, dan ekspektasi terhadap regulasi aset digital AS.

Apa itu Undang-Undang CLARITY dan Mengapa Undang-Undang Ini Penting?

RUU CLARITY bertujuan untuk menyelesaikan sengketa yurisdiksi antara Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC). RUU ini akan mengklasifikasikan aset digital sebagai sekuritas atau komoditas dan menetapkan pengawasan sesuai dengan klasifikasi tersebut.

Ketentuan utama meliputi:

• Mendefinisikan kategori aset digital.
• Memberikan wewenang kepada CFTC atas pasar komoditas spot.
• Menetapkan aturan untuk bursa dan kustodian.
• Menetapkan standar perlindungan investor dan anti pencucian uang.

Rancangan undang-undang pendamping di Senat, yaitu Digital Commodity Intermediaries Act (S. 3755), telah lolos dari Komite Pertanian Senat pada awal Februari 2026. Namun, RUU CLARITY yang lebih luas masih terhenti di Komite Perbankan Senat. Pembahasan yang direncanakan pada bulan Januari dibatalkan, dan belum ada jadwal pemungutan suara hingga 19 Februari 2026.

Para pendukung berpendapat bahwa RUU tersebut akan mengakhiri “regulasi melalui penegakan hukum” dan memberikan kepastian hukum bagi bursa, penerbit token, dan investor institusional.

Mengapa Imbal Hasil Stablecoin Menghambat Kemajuan Senat?

Perselisihan utama menyangkut apakah pemegang stablecoin dapat menerima bunga atau imbalan.

The Undang-Undang GENIUS 2025 (Undang-Undang Publik 119-27) melarang penerbit stablecoin untuk membayar bunga secara langsung. Namun, peraturan tersebut tidak secara jelas melarang afiliasi non-penerbit, seperti bursa, untuk menawarkan program hadiah.

Bagian 404 dari rancangan Undang-Undang CLARITY berupaya menutup kesenjangan ini dengan melarang kompensasi yang terkait dengan kepemilikan stablecoin di semua entitas, termasuk bursa dan kustodian.

Temukan Proyek yang Menjanjikan...

Proyek yang Menjanjikan...

(Iklan)

Artikel berlanjut...

Para pejabat Gedung Putih telah mengadakan sesi negosiasi mengenai hal ini. Februari 3 dan 10 Februari, dengan yang lain Pertemuan dijadwalkan pada tanggal 19 FebruariBatas waktu 1 Maret telah ditetapkan untuk penyusunan rumusan kompromi. Namun, belum ada kesepakatan yang tercapai.

Mengapa Bank Menentang Imbal Hasil Stablecoin?

Kelompok perbankan, termasuk American Bankers Association dan 52 asosiasi negara bagian, berpendapat bahwa stablecoin yang menghasilkan imbal hasil menciptakan risiko sistemik.

Argumen mereka meliputi:

Risiko penarikan deposit: Bank memperkirakan bahwa stablecoin yang menawarkan imbal hasil 3–5% yang didukung oleh cadangan Departemen Keuangan dapat menarik simpanan hingga $6.6 triliun. Mereka memperingatkan bahwa hal ini dapat mengurangi kapasitas pinjaman hingga 25.9%, yang memengaruhi hipotek, pinjaman pertanian, dan kredit usaha kecil. Sebuah studi oleh Federal Reserve Bank of Kansas City telah memperingatkan bahwa migrasi simpanan selama periode tekanan dapat memperketat kondisi kredit.

Kekhawatiran terkait kesetaraan regulasi: Bank-bank berpendapat bahwa stablecoin yang menghasilkan imbal hasil menyerupai deposito bank tetapi tidak memiliki asuransi deposito, persyaratan modal, dan pengawasan kehati-hatian.

Dampak model bisnis: Bank tradisional biasanya membayar bunga 0.01–0.1% untuk simpanan, sementara memperoleh sekitar 4.5% dari obligasi pemerintah. Imbalan stablecoin mendistribusikan pendapatan cadangan langsung kepada pengguna, yang berpotensi menekan margin keuntungan bank.

Kelompok perbankan telah mendesak Kongres untuk melarang semua insentif yang terkait dengan kepemilikan stablecoin.

Mengapa Perusahaan Kripto Mendukung Hadiah Stablecoin?

Perusahaan kripto dan pendukung keuangan terdesentralisasi (DeFi) berpendapat bahwa melarang imbalan akan membatasi inovasi dan melemahkan daya saing AS.

Coinbase menyatakan bahwa imbalan stablecoin merupakan inti dari model pendapatannya. CEO Brian Armstrong menarik dukungannya untuk RUU tersebut pada Januari 2026, menyebut rancangan tersebut sebagai larangan de facto terhadap imbalan USDC. Coinbase melaporkan bahwa pendapatan terkait USDC melebihi $1 miliar setiap tahunnya.

Circle, penerbit USDC, mendukung mekanisme imbalan tertentu. Chief Strategy Officer Dante Disparte mengatakan bahwa imbalan membantu menjaga likuiditas dan infrastruktur on-chain.

Para pendukung kripto berpendapat:

• Imbal hasil yang dijamin oleh obligasi pemerintah, seperti 3.5% pada cadangan USDC, memberikan pengembalian yang terukur kepada pengguna.
• Imbalan tersebut mendukung likuiditas DeFi dan adopsi pembayaran.
• Stablecoin bukanlah deposito yang diasuransikan dan tidak seharusnya diatur sebagaimana mestinya.
• Aturan yang ketat dapat mendorong aktivitas aset digital ke luar negeri.

Beberapa kelompok industri mengusulkan untuk mempertahankan pengecualian untuk imbalan "non-pasif" atau menugaskan studi selama dua tahun tentang dampak dari deposito.

Apa Kata Para Pembuat Kebijakan?

Mantan Presiden Donald Trump mendesak pengesahan yang cepat, dengan menyatakan bahwa RUU tersebut hampir rampung dan dapat mengakhiri konflik antara SEC dan CFTC.

Ketua CFTC Michael Selig tersebut pada tanggal 17 Februari bahwa undang-undang tersebut "hampir" menjadi hukum.

Pemimpin Mayoritas Senat John Thune telah berjanji akan menyediakan waktu untuk pembahasan di sidang pleno jika RUU tersebut lolos dari komite. Menteri Keuangan Scott Bessent telah menekankan pentingnya penerapan hukum terkait secara hati-hati.

Senator Bernie Moreno memperkirakan dalam pernyataan publik bahwa pengesahan RUU tersebut dapat terjadi pada bulan April jika tercapai kompromi.

Bagaimana Undang-Undang CLARITY Mempengaruhi Bitcoin dan Pasar Kripto?

Ketidakpastian regulasi telah berkontribusi terhadap volatilitas pasar.

Per tanggal 19 Februari 2026:

• Bitcoin (BTC) turun di bawah $68,000 sebelum pulih ke sekitar $69,000.
• Produk ETF Bitcoin mencatat arus keluar bersih sebesar $133.27 juta selama dua hari.
• Saham terkait Circle (CRCL) turun 80% dari puncaknya sebesar $62.50.
• Coinbase Saham (COIN) turun karena kekhawatiran tentang pendapatan hadiah USDC.

Data pasar prediksi Polymarket menunjukkan Peluang lulus sebesar 71%Para analis mencatat bahwa kewenangan regulasi yang jelas bagi CFTC atas pasar spot dapat mendukung adopsi oleh institusi. Penundaan yang berkelanjutan dapat memperpanjang volatilitas.

Apa yang Diharapkan Pengguna dan Investor Kripto?

Pengguna menginginkan kejelasan regulasi, akses yang stabil ke program hadiah, dan aturan pengawasan yang konsisten.

Investor ritel fokus pada apakah imbalan USDC akan berlanjut. Perusahaan institusional memantau bagaimana RUU tersebut mendefinisikan komoditas digital dan standar kepatuhan bursa.

Di platform media sosial X, diskusi mencerminkan rasa frustrasi atas penundaan dan kekhawatiran tentang pengaruh perbankan. Yang lain menekankan risiko stabilitas keuangan dan mendukung pembatasan program imbal hasil.

Respons pasar menunjukkan bahwa para pelaku pasar mengharapkan pengesahan pada akhirnya, tetapi tetap berhati-hati terhadap rumusan kata-kata terakhirnya.

Apa yang Akan Terjadi Selanjutnya untuk Undang-Undang CLARITY?

Batas waktu 1 Maret untuk rumusan kompromi adalah tonggak penting. Jika Komite Perbankan Senat tidak memajukan RUU tersebut, penundaan dapat berlanjut hingga siklus pemilihan.

Jika disahkan, CFTC akan mengawasi pasar spot komoditas digital dan perantara. Pergeseran itu akan menentukan jalur kepatuhan bagi bursa dan kustodian. Jika negosiasi gagal, ketidakpastian regulasi kemungkinan akan berlanjut di bawah kerangka kerja penegakan hukum yang ada.

Hasilnya akan menentukan apakah imbalan stablecoin tetap menjadi bagian dari infrastruktur kripto AS dan bagaimana bank bersaing dengan sistem pembayaran berbasis blockchain.

sumber:

• ReutersPertemuan Gedung Putih gagal menyelesaikan kebuntuan legislasi kripto AS.
• Federal RegisterImplementasi Undang-Undang Genius 
• YahooRUU CLARITY Terhenti (Lagi), Bitcoin Anjlok, & Stablecoin Circle Terpuruk