Tren Privasi Kembali: Grayscale Menyoroti Kinerja Terbaik Kuartal Keempat

Pada kuartal terakhir tahun 2025, mata uang kripto yang berfokus pada privasi muncul sebagai aset yang berkinerja relatif lebih baik di pasar aset digital yang secara keseluruhan mengalami penurunan. Menurut Penelitian skala abu-abuEnam token terkait privasi termasuk di antara 20 aset teratas berdasarkan pengembalian yang disesuaikan dengan volatilitas pada kuartal keempat, bahkan ketika semua sektor kripto utama mencatatkan kinerja negatif. Data tersebut menunjukkan pergeseran yang jelas dalam preferensi investor terhadap aset yang menawarkan privasi dan kebijaksanaan transaksi, yang mencerminkan perubahan yang lebih luas dalam regulasi, struktur pasar, dan selera risiko.

Fokus baru pada privasi ini tidak terjadi secara terisolasi. Kuartal keempat tahun 2025 menandai jeda dalam momentum kripto setelah kuartal ketiga yang kuat, karena pasar mencerna keuntungan sebelumnya dan menyesuaikan ekspektasi untuk tahun 2026. Dengan latar belakang ini, aset privasi menonjol karena ketahanan relatifnya, menyoroti privasi sebagai persyaratan fungsional. 

Pasar dalam Konsolidasi

Grayscale mengkarakterisasi kuartal keempat tahun 2025 sebagai fase konsolidasi. Setelah kenaikan yang luas di kuartal ketiga, pengembalian menurun di seluruh kelas aset kripto. Keenam segmen dalam kerangka kerja Sektor Kripto milik Grayscale semuanya berakhir di wilayah negatif pada kuartal tersebut.

Kerangka kerja Crypto Sectors, yang dikembangkan bersama penyedia indeks FTSE/Russell, mengelompokkan 208 token yang dapat diinvestasikan ke dalam enam kategori: Mata uang, Kontrak Cerdas Platform, Utilitas dan Layanan, Konsumen dan Budaya, Keuangan, dan Kecerdasan BuatanSecara keseluruhan, sektor-sektor ini mewakili kapitalisasi pasar gabungan sekitar $2.63 triliun pada saat penyeimbangan ulang indeks Desember 2025.

Meskipun kerugian terjadi secara luas, dispersi kinerja meningkat. Sektor Mata Uang berkinerja lebih baik daripada segmen lainnya, sementara sektor lapisan aplikasi, khususnya Kecerdasan Buatan, tertinggal. Perbedaan ini mencerminkan pergeseran yang lebih luas menuju posisi defensif di pasar kripto selama periode ketidakpastian.

Fundamental Blockchain Melemah di Kuartal ke-4

Bersamaan dengan penurunan harga, beberapa indikator on-chain melemah selama kuartal tersebut. Metrik utama untuk aktivitas blockchain, pengguna, transaksi, dan biaya transaksi secara umum menunjukkan tren penurunan.

Karena blockchain bersifat pseudonim, analis menggunakan alamat aktif sebagai indikator aktivitas pengguna. Pada kuartal keempat, alamat aktif menurun di sektor Mata Uang dan Platform Kontrak Pintar. Total biaya transaksi di seluruh platform kontrak pintar turun dari kuartal ke kuartal dan dari tahun ke tahun, sementara pendapatan biaya lapisan aplikasi juga menurun secara berurutan.

Tren ini mencerminkan penurunan aktivitas spekulatif yang terlihat selama kuartal tersebut. Volume perdagangan yang terkait dengan segmen berisiko tinggi, termasuk aktivitas memecoin, menurun karena investor mengurangi eksposur. Yang penting, penurunan serupa dalam penggunaan on-chain secara historis telah menyertai penurunan pasar dan tidak selalu menandakan kerusakan struktural.

Data jangka panjang memberikan konteks tambahan. Pendapatan biaya lapisan aplikasi pada kuartal keempat tahun 2025 lebih dari dua kali lipat level kuartal ketiga tahun 2024 dan jauh lebih tinggi daripada periode sebelumnya. Hal ini menunjukkan bahwa meskipun aktivitas jangka pendek melambat, jejak ekonomi mendasar dari aplikasi blockchain terus berkembang dalam jangka waktu beberapa kuartal.

Temukan Proyek yang Menjanjikan...

Proyek yang Menjanjikan...

(Iklan)

Artikel berlanjut...

Kinerja Sektor dan Rotasi Pertahanan

Setelah setiap sektor kripto mencatatkan keuntungan positif di kuartal ketiga.Pembalikan tren di Q4 terjadi secara luas. Keuntungan negatif di keenam Sektor Kripto, yang menggarisbawahi pergeseran sentimen pasar.

Sektor mata uang menunjukkan kinerja terbaik, sebagian didorong oleh peningkatan Bitcoin Aktivitas transaksi dimulai pada paruh pertama tahun 2025. Peningkatan yang moderat ini membantu mengimbangi kelemahan di tempat lain dan memposisikan sektor ini sebagai tempat berlindung yang relatif aman dalam kelas aset kripto.

Sebaliknya, sektor-sektor lapisan aplikasi berkinerja buruk. Sektor Kripto Kecerdasan Buatan mencatat pengembalian terlemah, yang mencerminkan sifatnya yang masih dalam tahap awal dan sensitivitas yang tinggi terhadap perubahan kondisi risiko. Banyak aset di segmen ini masih sangat bergantung pada asumsi adopsi di masa depan, yang biasanya didiskon lebih agresif selama periode penghindaran risiko.

Token Privasi Mendominasi Kinerja Terbaik di Kuartal Keempat

Tema yang paling menonjol dalam analisis Grayscale pada kuartal keempat adalah dominasi aset terkait privasi di antara aset-aset berkinerja terbaik. Dari 20 token yang memenuhi syarat indeks teratas yang diurutkan berdasarkan pengembalian yang disesuaikan dengan volatilitas, enam di antaranya secara langsung terkait dengan infrastruktur privasi.

Mata uang ini meliputi:

• Zcash (ZEC)
• Monero (XMR)
• Dash (DASH)
• Decred (DCR)
• Token Perhatian Dasar (BAT)
• Beldex (BDX)

Secara bersama-sama, aset-aset ini menyumbang sebagian besar dari pengembalian positif yang disesuaikan dengan risiko pada kuartal di mana sebagian besar token mengalami penurunan. Grayscale mencatat bahwa token privasi juga mendominasi perhatian naratif, menunjukkan bahwa pergerakan harga dan minat investor saling memperkuat.

Mengapa Privasi Kembali Menjadi Tema Utama?

Privasi bukanlah konsep baru di pasar keuangan. Dalam keuangan tradisional, pendapatan pribadi, saldo rekening, dan riwayat transaksi tidak terlihat secara publik. Sebaliknya, blockchain publik bersifat transparan secara default, memungkinkan transaksi dan saldo untuk dilacak di dalam blockchain.

Seiring semakin terintegrasinya blockchain dengan sistem keuangan tradisional, transparansi ini menciptakan gesekan. Kepatuhan terhadap peraturan, partisipasi institusional, dan penggunaan oleh perusahaan semuanya membutuhkan pengungkapan selektif daripada visibilitas publik penuh. Grayscale berpendapat bahwa permintaan akan alat privasi menjadi lebih jelas seiring dengan formalisasi peran kripto dalam pasar keuangan oleh regulasi.

Pergeseran ini diperkuat pada kuartal keempat oleh kemajuan dalam legislasi struktur pasar AS. Meskipun detailnya masih diperdebatkan, arah perkembangannya mengarah pada aturan yang lebih jelas untuk aset kripto, termasuk pendaftaran, pengungkapan, dan klasifikasi aset. Dalam lingkungan tersebut, infrastruktur yang menjaga privasi menjadi kebutuhan praktis, bukan lagi fitur opsional.

Zcash Memimpin Segmen Privasi

Di antara token privasi, Zcash Zcash menonjol pada kuartal keempat tahun 2025. Zcash beroperasi mirip dengan Bitcoin tetapi menyertakan transaksi "terlindung" opsional yang diaktifkan oleh bukti tanpa pengetahuan (zero-knowledge proofs). Ini memungkinkan pengguna untuk menyembunyikan detail transaksi sambil tetap memvalidasi transfer di blockchain.

Selama tahun 2025, saldo yang dilindungi meningkat sebagai bagian dari total pasokan ZEC, menandakan meningkatnya adopsi fitur privasi Zcash. Grayscale menyoroti tren ini sebagai bukti meningkatnya permintaan akan privasi opsional, khususnya di kalangan pengguna yang mencari solusi ramah kepatuhan yang tidak mengorbankan kerahasiaan.

Kinerja Zcash Zcash menantang dominasi Monero yang telah lama ada, yang secara historis merupakan aset berfokus privasi terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar. Meskipun Monero terus mengalami peningkatan penggunaan yang signifikan, daya tarik Zcash yang kembali meningkat mempersempit kesenjangan antara kedua jaringan tersebut.

Jaringan Privasi Lainnya Menunjukkan Pertumbuhan Penggunaan

Zcash bukanlah satu-satunya yang menunjukkan perbaikan fundamental. Beberapa jaringan berorientasi privasi lainnya mencatat peningkatan aktivitas yang signifikan selama kuartal keempat.

Monero terus memproses volume transaksi yang tinggi, didukung oleh penggunaan alamat tersembunyi dan detail transaksi yang bersifat rahasia. Dash, yang menawarkan fitur privasi opsional bernama PrivateSend, meningkatkan volume transaksi hariannya lebih dari dua kali lipat selama kuartal tersebut.

Decred menggabungkan fungsionalitas mata uang digital dengan tata kelola on-chain dan transaksi CoinShuffle++ yang meningkatkan privasi, menarik bagi pengguna yang mencari kehati-hatian dan kontrol partisipatif. Sementara itu, Basic Attention Token mendapat manfaat dari pertumbuhan ekosistem Brave Browser, yang melampaui 100 juta pengguna bulanan selama kuartal tersebut.

Beldex memperluas profilnya dengan menawarkan serangkaian layanan yang berfokus pada privasi, termasuk pesan terenkripsi dan penjelajahan pribadi, serta peningkatan interoperabilitas melalui integrasi LayerZero.

Privasi Versus Spekulasi

Salah satu kontras yang paling jelas di Q4 adalah antara token privasi dan segmen pasar yang lebih spekulatif. Sementara aset privasi mendapatkan perhatian dan kekuatan relatif, perdagangan memecoin menurun tajam, sejalan dengan berkurangnya toleransi risiko.

Grayscale mengaitkan perbedaan ini dengan rotasi defensif dalam portofolio kripto. Dalam kondisi yang tidak pasti, investor lebih menyukai aset yang dianggap menawarkan utilitas struktural, seperti infrastruktur privasi, daripada aset yang terutama didorong oleh spekulasi jangka pendek.

Pergeseran ini juga sejalan dengan peningkatan metrik penggunaan pada jaringan privasi, yang menunjukkan bahwa permintaan tidak semata-mata didorong oleh narasi. Dalam beberapa kasus, jumlah transaksi yang lebih tinggi dan keterlibatan pengguna menyertai ketahanan harga.

Token AI: Tema Sekunder

Di luar segmen privasi, hanya sejumlah kecil token terkait Kecerdasan Buatan yang muncul di antara token berkinerja terbaik pada kuartal keempat. Token-token tersebut termasuk Alchemist, platform tanpa kode berbasis Solana untuk membangun aplikasi; OriginTrail, grafik pengetahuan terdesentralisasi; dan Golem, jaringan komputasi terdesentralisasi.

Kehadiran mereka patut diperhatikan tetapi terbatas. Data Grayscale menunjukkan bahwa aset terkait AI tetap lebih sensitif terhadap perubahan kondisi risiko, mengingat tahap pengembangannya yang masih awal dan ketergantungannya pada skenario adopsi di masa depan.

Debat Regulasi dan Teknologi Menjelang Tahun 2026

Menjelang akhir tahun 2025, dua perdebatan mendominasi diskusi di kalangan investor kripto: legislasi struktur pasar AS dan potensi dampak komputasi kuantum pada kriptografi.

Grayscale memperkirakan RUU struktur pasar bipartisan akan menjadi undang-undang pada tahun 2026. DPR telah mengesahkan Undang-Undang Klarifikasi pada bulan Juli, dan Senat sejak itu telah memajukan versi mereka sendiri. Meskipun detailnya dapat berubah, undang-undang ini bertujuan untuk menyediakan kerangka kerja keuangan tradisional untuk pasar kripto, memungkinkan lembaga yang teregulasi untuk bertransaksi dan menyimpan aset digital di neraca mereka.

Sebaliknya, komputasi kuantum dipandang oleh Grayscale sebagai isu jangka panjang yang kemungkinan tidak akan memengaruhi harga pada tahun 2026. Meskipun mesin kuantum yang cukup canggih secara teoritis dapat membahayakan standar kriptografi yang ada, sebagian besar blockchain memerlukan pembaruan jauh sebelum risiko tersebut menjadi praktis. Untuk saat ini, Grayscale mengkarakterisasi topik ini sebagai "pengalihan perhatian" untuk kinerja pasar jangka pendek.

Kesimpulan

Laporan Sektor Kripto Q4 2025 dari Grayscale menunjukkan bahwa mata uang kripto yang berfokus pada privasi berkinerja lebih baik di lingkungan pasar yang menantang. Enam token privasi berada di antara 20 aset kripto berkinerja terbaik berdasarkan pengembalian yang disesuaikan dengan volatilitas, didukung oleh meningkatnya penggunaan jaringan dan perhatian investor yang meningkat. Data tersebut menunjukkan rotasi defensif menuju aset yang memenuhi kebutuhan dunia nyata akan kerahasiaan seiring blockchain semakin mendekati sistem keuangan tradisional.

Meskipun aktivitas blockchain secara keseluruhan menurun seiring dengan penurunan harga, indikator jangka panjang terus menunjukkan kematangan, terutama pada lapisan aplikasi. Menjelang tahun 2026, kejelasan regulasi dan infrastruktur fungsional, alih-alih tema spekulatif, kemungkinan akan tetap menjadi pusat posisi pasar. Privasi, seperti yang ditunjukkan pada kuartal keempat, telah menegaskan kembali dirinya sebagai komponen inti dari infrastruktur tersebut.

sumber:

• Penelitian skala abu-abuProspek Aset Digital 2026
• BeinCryptoGrayscale Menyoroti 6 Koin Privasi yang Menjanjikan 
• stoktwitZCash Muncul Sebagai Pemain Unggulan di Kuartal Keempat di Tengah Penurunan Pasar Kripto
• bitwisePasar Kripto pada Kuartal ke-3 tahun 2025