Apakah Ini Pertanda Buruk? Hong Kong Menunda Lisensi Stablecoin

Hong Kong belum mengeluarkan satu pun lisensi stablecoin meskipun para pejabat senior secara terbuka menargetkan Maret 2026 untuk gelombang persetujuan pertama. Daftar Penerbit Stablecoin Berlisensi resmi HKMA tetap kosong, yang mengkonfirmasi apa yang sudah dikhawatirkan banyak orang di dunia kripto: kerangka kerja stablecoin ambisius kota ini berjalan di belakang jadwal.

Pertanyaannya sekarang adalah apakah ini merupakan pertanda buruk bagi seluruh strategi aset digital Hong Kong atau hanya semacam perlambatan birokrasi yang terjadi saat membangun rezim regulasi baru dari awal.

Apa yang Seharusnya Terjadi?

Peraturan Stablecoin Hong Kong mulai berlaku pada 1 Agustus 2025. Peraturan ini mewajibkan siapa pun yang menerbitkan atau memasarkan stablecoin berbasis fiat, khususnya yang dipatok ke HKD, di atau ke Hong Kong untuk memiliki lisensi dari Otoritas Moneter Hong Kong (HKMA). Lisensi ini akan membuka jalan bagi stablecoin HKD yang didukung penuh dan dapat ditebus dengan nilai nominal, dengan kasus penggunaan nyata dalam pembayaran lintas batas dan penyelesaian aset yang di tokenisasi.

Pada awal tahun 2026, para pejabat menetapkan ekspektasi yang jelas. Pada bulan Februari, Kepala Eksekutif HKMA Eddie Yue menandai Maret 2026 sebagai gelombang pertama persetujuan. Menteri Keuangan Paul Chan Mo-po mengulangi jadwal yang sama dalam pidato anggarannya pada 25 Februari. Rencananya adalah memulai dari yang kecil, memprioritaskan pemohon dengan kepatuhan yang kuat, kasus penggunaan nyata, dan keterkaitan dengan infrastruktur perbankan yang ada.

Bulan Maret datang dan pergi. Tidak terjadi apa-apa.

Mengapa terjadi perampokan?

HKMA memberikan jawaban standar yang tidak jelas. Melalui berbagai media, regulator tersebut mengatakan bahwa mereka "secara aktif menindaklanjuti masalah perizinan dan akan mengumumkan detail lebih lanjut pada waktunya." Tidak ada alasan spesifik. Tidak ada jadwal terbaru.

Di balik layar, pemberitaan memberikan gambaran yang lebih jelas:

• Pihak berwenang dilaporkan telah mendorong para pemohon untuk memperkuat pengajuan mereka, khususnya terkait pengungkapan aset cadangan, kontrol anti pencucian uang (AML), mekanisme penebusan, dan pengujian ketahanan dalam kondisi pasar ekstrem.
• HKMA menerima sekitar 36 permohonan. Kandidat terkemuka termasuk HSBC dan Anchorpoint Financial, sebuah usaha patungan antara Standard Chartered, Animoca Brands, dan HKT. Baik HSBC maupun Standard Chartered adalah bank penerbit uang kertas di Hong Kong, yang mengaitkan rezim stablecoin secara langsung dengan infrastruktur moneter yang ada di kota tersebut.
• Para analis yang dikutip di media lokal menggambarkan penundaan tersebut sebagai "kemungkinan besar bersifat administratif," tanpa tanda-tanda perubahan kebijakan atau pembatalan.

Singkatnya, regulator tampaknya memprioritaskan ketelitian daripada kecepatan.

Apakah Ini Sebenarnya Pertanda Buruk?

Itu tergantung pada bagaimana Anda membingkainya.

Temukan Proyek yang Menjanjikan...

Proyek yang Menjanjikan...

(Iklan)

Artikel berlanjut...

Kasus Beruang

Kesenjangan antara janji publik dan pelaksanaan sebenarnya bukanlah hal yang baik. Ketika pejabat tinggi menyebutkan bulan tertentu dan kemudian melewatkannya tanpa penjelasan, hal itu menimbulkan pertanyaan tentang pelaksanaannya. Pasar kripto bergerak cepat. Hong Kong bersaing langsung dengan Singapura, Dubai, dan kerangka kerja MiCA Uni Eropa untuk bisnis stablecoin dan keuangan berbasis token. Setiap bulan keterlambatan berarti modal dan talenta beralih ke tempat lain.

Ada juga kekhawatiran tentang apa yang ditunjukkan oleh penundaan tersebut dalam hal prioritas regulasi. Jika AML dan kontrol risiko diterapkan secara agresif sehingga tidak ada satu pun pelamar dari 36 yang dapat memenuhi persyaratan setelah delapan bulan, itu dapat menunjukkan kerangka kerja yang terlalu ketat dalam praktiknya, terlepas dari seberapa terbuka kelihatannya di atas kertas.

Argumen Positif

Peraturan tersebut baru berusia delapan bulan. Bank-bank besar masih dalam proses seleksi. HKMA secara aktif meninjau aplikasi daripada menundanya. Setelah runtuhnya FTX dan serangkaian kegagalan yang mengikutinya, ada argumen kuat untuk melakukannya dengan benar sejak awal. Dukungan cadangan penuh, pemisahan yang tepat, dan kepatuhan yang ketat sejak hari pertama pada akhirnya dapat membuat lisensi stablecoin Hong Kong lebih kredibel dan lebih berharga daripada alternatif yang lebih cepat.

Para analis tidak membunyikan alarm mengenai strategi pusat aset digital yang lebih luas. Penundaan ini tampaknya merupakan kehati-hatian, bukan pengabaian.

Apa yang terjadi selanjutnya?

Tidak ada pengumuman baru dari HKMA atau pembaruan registrasi yang muncul pada tanggal 2 April. Regulator belum memberikan indikasi kapan lisensi pertama akan dikeluarkan. Untuk saat ini, industri kripto hanya bisa menyaksikan halaman registrasi yang kosong dan menunggu.

Hong Kong menetapkan standar tinggi dengan menyamai stablecoin penerbitan kepada infrastruktur moneter yang ada, termasuk bank-bank penerbit uang kertas dan patokan USD Dana Pertukaran pada HK$7.80. Itu adalah kerangka kerja yang serius. Tetapi kerangka kerja yang serius tetap perlu menghasilkan hasil pada suatu titik. Semakin lama register tetap kosong, semakin sulit untuk berargumen bahwa semuanya berjalan sesuai rencana.

sumber:

• HKMA Halaman resmi rezim regulasi stablecoin, termasuk Daftar Penerbit Stablecoin Berlisensi yang masih kosong. 
• South China Morning Post Laporan mengenai target bulan Maret yang tidak tercapai, disertai komentar analis yang menggambarkan penundaan tersebut kemungkinan besar disebabkan oleh faktor administratif.
• The Block Liputan tentang HKMA yang mendorong para pemohon untuk menyempurnakan transparansi cadangan dan mekanisme penebusan sebelum memberikan persetujuan.
• Caixin Global Pelaporan terperinci tentang proses peninjauan HKMA, detail pelamar termasuk Anchorpoint Financial JV, dan kandidat gelombang kedua.
• koinpedia Gambaran umum dari 36 aplikasi dan persyaratan kepatuhan yang diperketat termasuk AML dan pengujian stres.