Apakah $ETH undervalued? Melihat Metrik Ethereum

Ethereum mencetak beberapa angka on-chain terkuatnya sepanjang masa, namun $ETH diperdagangkan sekitar $2,050, turun sekitar 58% dari harga tertinggi sepanjang masa pada Agustus 2025 sebesar $4,953.73. Kesenjangan antara fundamental jaringan dan harga belum pernah selebar ini. Ketidaksesuaian tersebut merupakan inti dari tesis undervaluation yang semakin berkembang dan mendapatkan momentum di kalangan kripto, dan data mendukungnya.

Jadi, apa sebenarnya yang terjadi di balik layar?

Bagaimana Tampilan Metrik Aktivitas Ethereum Saat Ini?

Pada awal April, mainnet Ethereum menangani sekitar 2.36 juta transaksi per hari. Angka tersebut secara konsisten berada di antara 2.2 juta dan 2.6 juta sepanjang akhir Maret hingga April, menyamai atau melampaui level yang terlihat selama puncak pasar bullish akhir tahun 2025.

Jumlah alamat aktif harian menunjukkan cerita yang serupa. Data Santiment menunjukkan bahwa jaringan tersebut mencatat sekitar 788,000 alamat aktif pada awal April. Data yang sama menunjukkan lebih dari 255,000 alamat baru dibuat setiap hari. Angka-angka tersebut bukanlah angka yang menunjukkan jaringan sedang mengalami penurunan.

Orang-orang menggunakan Ethereum lebih banyak dari sebelumnya. Hanya saja harganya belum mampu mengimbangi peningkatan tersebut.

Berapa Banyak ETH yang Terkunci dalam Staking?

Jika ada satu metrik yang dengan sendirinya membuktikan bahwa valuasi aset tersebut rendah, itu adalah staking.

Saat ini, sekitar 38.5 juta ETH dipertaruhkan (staked). Jumlah tersebut mewakili sekitar 31.64% dari total pasokan yang beredar sebesar 120.69 juta ETH. Hampir sepertiga dari seluruh Ethereum yang ada terkunci dan menghasilkan imbal hasil.

Data antrian menceritakan kisah sebenarnya:

• Antrian validator menampung sekitar 2.94 juta ETH, dengan perkiraan waktu tunggu selama 51 hari.
• Antrian keluar hanya menampung 27,936 ETH, dan akan diproses dalam waktu sekitar 11 jam.
• Jumlah validator aktif lebih dari 922,000
• Tingkat bunga tahunan (APR) staking saat ini berada di angka 2.76%.

Rasio masuk-keluar tersebut timpang. Para pemegang saham berbaris untuk mengunci ETH mereka pada pengembalian yang moderat sebesar 2.76% sementara harga mendekati titik terendah siklus. Antrian keluar praktis kosong. Ini menandakan keyakinan jangka panjang yang kuat dari institusi dan peserta ritel. Ini juga menciptakan tekanan pasokan struktural yang belum tercermin di pasar dalam harga.

Temukan Proyek yang Menjanjikan...

Proyek yang Menjanjikan...

(Iklan)

Artikel berlanjut...

Apakah Ekosistem DeFi Ethereum Masih Mampu Bertahan?

Total nilai terkunci (TVL) di Ethereum saat ini mencapai sekitar $52.74 miliar. Angka tersebut relatif stabil meskipun terjadi penurunan harga, dan jauh lebih besar daripada angka TVL pada platform pesaing. Rantai lapisan 1.

Protokol-protokol teratas menunjukkan di mana modal berada. Aave memegang sekitar $19.45 miliar, diikuti oleh Lido dengan $19.08 miliar. EigenCloud berada di angka $8.72 miliar, dengan Binance Staked ETH sebesar $7.15 miliar dan Sky sebesar $6.70 miliar.

Sementara itu, para stablecoin Kapitalisasi pasar Ethereum berada di angka $164.7 miliar. Volume DEX dan perpetual terus berjalan dalam angka miliaran setiap hari. Lapisan keuangan yang mendukung Ethereum tidak melambat, bahkan ketika harga token telah anjlok.

Bagaimana dengan gambaran yang lebih besar?

Ethereum tetap menjadi blockchain Layer 1 yang paling aktif dikembangkan. Data Chainspect menunjukkan bahwa blockchain ini terus memimpin dalam aktivitas pengembang dengan selisih yang besar. Hal ini penting karena perhatian pengembang hari ini akan menjadi peningkatan protokol dan pertumbuhan aplikasi di masa mendatang.

Dari sisi penawaran, ETH saat ini sedikit inflasi sekitar 0.23% per tahun. Lingkungan pasca-Pectra dan penggunaan blob Layer 2 yang berkelanjutan masih meningkat, sehingga katalis deflasi jangka panjang yang ditunggu-tunggu pasar belum sepenuhnya berlaku. Namun, dengan hampir sepertiga pasokan yang dipertaruhkan dan antrian masuk yang terus bertambah, perhitungan sudah mengarah pada pasokan yang lebih ketat.

Jadi, apakah ETH sebenarnya undervalued?

Argumen on-chain sulit untuk disangkal. Aktivitas harian mencapai rekor tertinggi, sepertiga dari pasokan terkunci dengan antrian 51 hari untuk masuk, TVL DeFi sebesar $52 miliar, dan aktivitas pengembang yang memimpin industri. Semua itu terjadi sementara token diperdagangkan lebih dari setengah harga puncaknya.

Pasar dapat tetap terlepas dari fundamental untuk jangka waktu yang lama. Itu bukan hal baru. Tetapi skala perbedaan antara apa yang dilakukan Ethereum di blockchain dan harga token tersebut sulit untuk diabaikan. Data tersebut bukan spekulatif. Data tersebut aktual, dapat diverifikasi, dan mengarah ke satu arah.

sumber:

• CoinMarketCap Data harga ETH, kapitalisasi pasar, pasokan yang beredar, dan harga tertinggi sepanjang masa.
• Grafik Y Data volume transaksi harian Ethereum
• Grafik Y Metrik alamat aktif harian Ethereum
• Santiment Data on-chain untuk alamat aktif harian dan pembuatan alamat baru (melalui unggahan @santimentfeed X, 1 April 2026)
• Antrean Validator Kedalaman antrian staking, jumlah validator, waktu tunggu, dan APR staking.
• Defilama Analisis TVL Ethereum dan protokol teratas
• Rantai inspeksi Perbandingan aktivitas pengembang di seluruh blockchain Layer 1