Bisakah Anda Meraup Keuntungan dari IPO Ledger Senilai $4 Miliar?

Ya, tetapi peluang tersebut datang dengan risiko yang sebanding dengan fluktuasi liar yang terkenal di dunia kripto. Pembuat dompet perangkat keras asal Prancis ini adalah kabarnya Menargetkan pencatatan di Bursa Saham New York dengan nilai $4 miliar atau lebih, kira-kira tiga kali lipat dari valuasi $1.5 miliar pada tahun 2023. Apakah Anda akan untung atau tidak kemungkinan besar akan bergantung pada waktu yang tepat, sentimen pasar, dan toleransi Anda terhadap volatilitas.

Ledger telah mempekerjakan Goldman Sachs, Jefferies, dan Barclays untuk mengelola penawaran saham. Jajaran perusahaan besar tersebut menandakan niat yang serius. Dengan pendapatan yang dilaporkan mencapai ratusan juta dolar pada tahun 2025 dan sekitar $100 miliar pada tahun-tahun mendatang. Bitcoin Di bawah pengawasan pengguna, perusahaan tersebut yakin Wall Street akhirnya siap untuk perusahaan yang sepenuhnya fokus pada aset kripto.

Bagaimana Ledger Bisa Menjadi Perusahaan Senilai $4 Miliar?

Kisah ini dimulai pada tahun 2014 di Paris, di mana sekelompok penggemar kripto membangun dompet Ledger pertama selama masa-masa awal Bitcoin yang penuh gejolak. Beranjak ke tahun 2026, Ledger telah bertransformasi dari pembuat perangkat khusus menjadi penjaga brankas untuk aset digital senilai sebuah negara kecil.

Pertumbuhan tersebut meningkat drastis pada tahun 2025. Data Chainalysis menunjukkan lebih dari $3.4 miliar dicuri dalam peretasan kripto sepanjang tahun, meningkat dari tahun-tahun sebelumnya dan ditandai dengan insiden besar seperti kerugian $1.5 miliar. Peretasan BybitBayang-bayang FTX sudah menghantui para investor, dan kerugian baru ini memperkuat alasan mengapa menyimpan kripto di bursa tidak lagi masuk akal. Penyimpanan mandiri menjadi jawaban yang jelas, dan Ledger siap untuk memanfaatkan peluang ini.

Penjualan Black Friday dan liburan mendorong pendapatan hingga mencapai angka sembilan digit. Perusahaan kini memperoleh 40% bisnisnya dari Amerika Serikat, yang menjelaskan pilihan pencatatan di NYSE dan perluasan timnya di New York. Seperti yang dikatakan CEO Pascal Gauthier kepada Financial Times, Amerika adalah tempat "Konsentrasi modal untuk kripto adalah yang tertinggi."

Apakah valuasi $4 miliar masuk akal?

Penentuan valuasi di dunia kripto terkadang terasa seperti tebakan. Namun, ada cara untuk memeriksa kewajaran angka tersebut.

Asumsikan pendapatan tahun 2025 mencapai sekitar $400 juta (titik tengah yang wajar berdasarkan laporan "ratusan juta"). Nilai perusahaan sebesar $4 miliar berarti investor membayar sekitar 10 kali lipat pendapatan. Angka itu agresif untuk sebagian besar industri, tetapi tidak berlebihan untuk perusahaan yang sedang berkembang di bidang teknologi atau kripto.

Temukan Proyek yang Menjanjikan...

Proyek yang Menjanjikan...

(Iklan)

Artikel berlanjut...

Pertimbangkan pasar dompet perangkat keras itu sendiri. Perkiraan industri menetapkan pasar global sebesar $720 juta pada tahun 2026, tumbuh menjadi $2.58 miliar pada tahun 2031 dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan sebesar 29%. Ledger menguasai sekitar 50% hingga 70% dari pasar tersebut, jauh melampaui pesaing seperti Trezor dan Ellipal. Jika adopsi meningkat, dan ETF Bitcoin ditambah minat institusional menunjukkan hal itu mungkin terjadi, Ledger berada pada posisi yang baik untuk menangkap pertumbuhan tersebut.

Sebagai perbandingan, lihat Circle. USDC stablecoin Emiten tersebut melakukan penawaran umum perdana (IPO) pada tahun 2025 dengan valuasi $8 miliar dan kemudian diperdagangkan dengan kelipatan jauh di atas 50 kali pendapatan proyeksi selama puncak antusiasme. Coinbase diperdagangkan pada 15 hingga 20 kali pendapatan selama pasar bullish. Perusahaan perangkat keras tradisional seperti Garmin berada di kisaran empat hingga enam kali pendapatan.

Ledger menggabungkan kedua dunia. Penjualan perangkat keras merupakan pembelian sekali bayar, tetapi layanan seperti Ledger Recover dan penyimpanan aset kripto untuk perusahaan dapat menambah pendapatan berulang. Jika sentimen kripto tetap positif, membayar 10 kali lipat pendapatan tampak wajar. Pembalikan pasar akan secara signifikan menekan kelipatan tersebut.

Apa Saja Cara untuk Mendapatkan Keuntungan?

Terdapat beberapa strategi, masing-masing dengan profil risiko yang berbeda.

Pendekatan paling langsung adalah membeli saham di pasar terbuka setelah Ledger terdaftar. Sebagian besar investor ritel tidak akan mendapatkan alokasi IPO, tetapi itu belum tentu merupakan kerugian. Tanggal penting yang perlu diperhatikan adalah berakhirnya masa penguncian saham (lock-up), biasanya sekitar enam bulan setelah pencatatan saham. Saat itulah pihak internal perusahaan dapat menjual saham, dan volatilitas seringkali meningkat tajam. Pembeli yang sabar mungkin menemukan titik masuk yang lebih baik daripada pembeli di hari pertama.

Bagi yang lebih berani, opsi menawarkan peluang leverage begitu saham mulai diperdagangkan. Bayangkan skenario di mana peretasan bursa besar mendorong penjualan dompet digital secara besar-besaran. Opsi beli dalam lingkungan seperti itu dapat berlipat ganda dengan cepat.

Kemudian ada pendekatan investasi jangka panjang. Perlakukan Ledger seperti investasi awal di Tesla. Jika perusahaan tersebut berkembang menjadi bank kripto lengkap dengan layanan kustodian, Defi Dengan integrasi dan layanan kelembagaan, valuasi $4 miliar saat ini mungkin akan terlihat seperti harga yang murah dalam lima tahun ke depan.

Apa yang Bisa Salah?

Plenty.

Ledger pernah menghadapi masalah kepercayaan sebelumnya. Kontroversi pemulihan frasa kunci tahun 2023 membuat marah pengguna yang merasa perusahaan tersebut mengkompromikan prinsip inti penyimpanan mandiri. Insiden keamanan atau pelanggaran data baru dapat dengan cepat merusak sentimen. Gesekan regulasi menambah lapisan lain. Hukum privasi Uni Eropa dan persyaratan sekuritas AS tidak selalu berjalan dengan baik bersama-sama. Pencatatan saham di bursa dapat mengundang pengawasan yang lebih disukai Ledger.

Sifat siklik kripto menghadirkan risiko struktural terbesar. Ketika Bitcoin anjlok 50%, dan sejarah menunjukkan hal itu bisa terjadi, permintaan dompet perangkat keras akan menurun drastis. Orang tidak akan membeli dompet perangkat keras ketika portofolio mereka terus merugi. Keberlanjutan pendapatan sangat penting karena penjualan perangkat keras bersifat fluktuatif, tidak berulang seperti langganan perangkat lunak.

Persaingan juga tidak boleh diabaikan. Pendatang baru seperti Tangem dan bahkan solusi dompet berbasis ponsel menggerogoti pangsa pasar. Jika kenyamanan lebih diutamakan daripada keamanan bagi generasi pengguna berikutnya, keunggulan Ledger bisa menyempit.

Fase evaluasi realitas pasca-IPO seringkali menjebak banyak perusahaan teknologi. Setelah euforia awal mereda, saham sering kali turun 30% hingga 50% karena investor menilai kembali fundamental perusahaan. Beberapa pengamat di media sosial bahkan menyebut IPO ini sebagai "langkah putus asa" di pasar yang tidak pasti. Yang lain menganggapnya sebagai "Tahap 2 pembangunan institusional." Kedua perspektif tersebut mengandung kebenaran.

The Bottom Line

IPO Ledger merupakan ujian nyata apakah perusahaan infrastruktur kripto dapat berhasil di pasar tradisional. Valuasi $4 miliar memang tidak murah, tetapi dapat dipertahankan jika penyimpanan mandiri terus berkembang menuju adopsi arus utama. Ada berbagai jalur untuk mendapatkan keuntungan, mulai dari membeli saham setelah pencatatan hingga permainan opsi hingga taruhan jangka panjang.

Ingatlah bahwa volatilitas kripto memiliki dua sisi. Hadapi dengan pandangan jernih dan strategi yang dapat Anda patuhi di tengah gejolak.

Untuk mempelajari lebih lanjut, kunjungi buku besar situs resmi dan ikuti mereka di X di @Buku besar.

sumber

• Financial Times - Pelaporan tentang rencana IPO Ledger dan pernyataan CEO
• Rantai - Data statistik pencurian kripto untuk tahun 2025
• Masa Depan Penelitian Pasar - Proyeksi ukuran pasar dompet perangkat keras