SEC dan CFTC Menerbitkan Pedoman Kripto Bersama: Apa Artinya bagi Industri Ini?

SEC dan CFTC telah bersama-sama mengeluarkan interpretasi penting mengklarifikasi bagaimana hukum sekuritas federal berlaku untuk aset kripto, secara resmi menetapkan empat kategori aset digital dan mengkonfirmasi bahwa sebagian besar token kripto bukanlah sekuritas.

Setelah lebih dari satu dekade ambiguitas hukum, regulator AS telah menarik garis yang lebih jelas tentang bagaimana aset kripto diperlakukan di bawah hukum federal. Interpretasi bersama, yang disetujui di tingkat Komisi dan akan diterbitkan di Federal Register, adalah salah satu upaya paling rinci hingga saat ini untuk memetakan lembaga mana yang memiliki yurisdiksi atas jenis aset digital tertentu.

Apa Sebenarnya yang Diumumkan oleh SEC dan CFTC?

Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) merilis interpretasi bersama pada hari Selasa yang membahas bagaimana hukum federal yang ada berlaku untuk aset kripto dan transaksi yang melibatkannya.

Ketua SEC Paul S. Atkins menyatakan: 

"Setelah lebih dari satu dekade penuh ketidakpastian, interpretasi ini akan memberikan pemahaman yang jelas kepada pelaku pasar tentang bagaimana Komisi memperlakukan aset kripto berdasarkan undang-undang sekuritas federal. Inilah yang seharusnya dilakukan oleh lembaga pengatur: menetapkan batasan yang jelas dalam istilah yang lugas."

The bimbingan Melakukan beberapa hal penting:

• Memperkenalkan taksonomi token formal dengan lima kategori: komoditas digital, koleksi digital, alat digital, stablecoin, dan sekuritas digital.
• Menjelaskan bagaimana aset kripto non-sekuritas dapat masuk, dan juga keluar, dari klasifikasi kontrak investasi.
• Membahas perlakuan regulasi terhadap airdropspenambangan protokol, staking protokol, dan pembungkusan token

Ketua CFTC Michael S. Selig menambahkan bahwa langkah ini mencerminkan "komitmen bersama untuk mengembangkan regulasi yang dapat diterapkan dan terharmonisasi." Selama bertahun-tahun, perusahaan yang beroperasi di ruang kripto AS harus menebak apakah token tertentu berada di bawah pengawasan SEC atau CFTC. Ambiguitas itu kini telah diatasi secara resmi, setidaknya sebagian.

Empat Kategori Kripto yang Bukan Merupakan Sekuritas

Salah satu aspek terpenting dari interpretasi ini adalah konfirmasi eksplisit bahwa sebagian besar aset kripto tidak memenuhi syarat sebagai sekuritas berdasarkan hukum federal.

SEC telah menguraikan empat kategori aset kripto yang berada di luar regulasi sekuritas:

1. Komoditas Digital Ini termasuk aset-aset utama seperti Bitcoin (BTC), Etika (ETH), Kiri (KIRI), XRPDogecoin (DOGE), Longsor (AVAX), Apt (APT), Uang Bitcoin (BCH), Hedera (HBAR), Algorand (ALGO), Litecoin (LTC), Polkadot (DOT), Shiba Inu (SHIB), Stellar (XLM), Tezos (XTZ), dan Rantai (LINK)Itu adalah 16 aset yang disebutkan namanya dan dikonfirmasi sebagai komoditas digital, artinya aset tersebut bukan sekuritas dan tidak tunduk pada persyaratan pendaftaran SEC.

Temukan Proyek yang Menjanjikan...

Proyek yang Menjanjikan...

(Iklan)

Artikel berlanjut...

2. Koleksi Digital Ini mencakup token non-fungible (NFT) dan memecoin. Memecoin adalah token kripto yang sebagian besar nilainya berasal dari sentimen komunitas dan budaya internet, bukan dari teknologi atau utilitas yang mendasarinya. Klasifikasinya sebagai barang koleksi dan bukan sekuritas telah lama diperdebatkan.

3. Alat Digital Kategori ini mencakup token utilitas dan aset seperti domain ENS (Ethereum Name Service), yang fungsinya lebih seperti perangkat lunak atau layanan penamaan daripada produk investasi.

4. Stablecoin Pembayaran Stablecoin yang patuh dan memenuhi persyaratan GENIUS Act termasuk dalam kelompok ini. Ini adalah token yang dipatok pada aset stabil, biasanya dolar AS, dan digunakan terutama untuk pembayaran daripada spekulasi.

Hanya satu kategori yang tersisa di bawah hukum sekuritas: sekuritas tradisional yang di tokenisasi, yaitu token yang mewakili instrumen keuangan konvensional seperti saham atau obligasi.

Bagaimana Hal Ini Mempengaruhi Staking, Mining, dan Airdrop?

Aktivitas kripto seperti staking, mining, airdrop, dan token wrapping telah lama berada di area abu-abu regulasi. Interpretasi baru ini berupaya untuk mengatasi masing-masing aktivitas tersebut, meskipun tidak dengan pendekatan yang berlaku untuk semua.

Penanaman dan Pemetaan

Staking protokol (mengunci token untuk membantu memvalidasi jaringan blockchain) dan penambangan protokol (menggunakan daya komputasi untuk memverifikasi transaksi dan mendapatkan token baru) keduanya dibahas dalam panduan ini. Faktor kuncinya adalah apakah aktivitas tersebut melibatkan kontrak investasi. Jika pengguna melakukan staking token secara independen melalui dompet mereka sendiri, hal itu diperlakukan berbeda dari berpartisipasi dalam staking pool yang dikelola oleh pihak ketiga yang menjanjikan pengembalian.

Airdrop

Airdrop adalah ketika sebuah proyek mendistribusikan token langsung ke alamat dompet, seringkali secara gratis. Pedoman ini mengklarifikasi bahwa perlakuan hukum sekuritas terhadap airdrop bergantung pada sifat token yang didistribusikan dan bagaimana distribusi tersebut disusun.

Pembungkus Token

Membungkus token berarti mengubahnya menjadi versi yang kompatibel dengan blockchain lain. Misalnya, Wrapped Bitcoin (WBTC) adalah token ERC-20 di Ethereum yang mewakili Bitcoin. Interpretasi ini memperjelas bahwa membungkus aset kripto non-sekuritas tidak secara otomatis mengubahnya menjadi sekuritas.

Apakah Ini Akhir dari Ketidakpastian Regulasi Kripto di AS?

Tidak sepenuhnya. Interpretasi ini merupakan langkah maju yang signifikan, tetapi tidak menyelesaikan setiap pertanyaan yang masih terbuka dalam regulasi kripto di AS.

SEC masih mengerjakan peraturan terpisah terkait penawaran aset kripto, yang dapat lebih mendefinisikan bagaimana token diterbitkan dan diperdagangkan. Kongres juga masih memperdebatkan undang-undang struktur pasar yang lebih luas yang akan secara lebih formal membagi wewenang antara SEC dan CFTC.

Pedoman ini menetapkan kerangka kerja yang disepakati oleh kedua lembaga untuk diterapkan secara konsisten. Pedoman ini juga mengakui apa yang disebut oleh Ketua SEC Atkins sebagai realitas yang "ditolak untuk diakui" oleh pemerintahan sebelumnya: bahwa sebagian besar aset kripto bukanlah sekuritas. Atkins bahkan mencatat, setengah bercanda, bahwa SEC "bukan lagi Komite Sekuritas dan Segala Hal di Bawah Matahari."

Apa yang Ditunjukkan Kasus Coinbase kepada Kita tentang Mengapa Ini Penting

Sejarah Coinbase dan SEC menggambarkan betapa merusaknya kurangnya kejelasan sebelumnya. Pada tahun 2022, Coinbase mengajukan Sebuah Petisi Pembuatan Peraturan formal diajukan kepada SEC, meminta aturan yang jelas. Setelah sembilan bulan tanpa tanggapan, bursa tersebut mengajukan permohonan mandamus pada April 2023, pada dasarnya meminta jawaban sederhana ya atau tidak dari lembaga tersebut.

SEC ditolak Petisi tersebut diajukan pada Desember 2023. Mantan Ketua Gary Gensler berpendapat bahwa undang-undang yang ada sudah mencakup kriptografi dan bahwa lembaga tersebut memiliki wewenang untuk menetapkan prioritasnya sendiri.

Kepala Bagian Hukum Coinbase, Paul Grewal, menanggapi panduan bersama baru tentang X, dengan menulis: "Diri saya di tahun 2023 tidak akan pernah membayangkan bahwa diri saya di tahun 2126 akan melihat hal seperti itu, apalagi di tahun 2026. Proses penyembuhan terus berlanjut."

Bagaimana Cara Kerja Kontrak Investasi di Dunia Kripto?

Kontrak investasi didefinisikan berdasarkan Uji Howey, sebuah standar hukum dari kasus Mahkamah Agung AS tahun 1946. Suatu transaksi merupakan kontrak investasi jika melibatkan investasi uang dalam usaha bersama dengan harapan memperoleh keuntungan dari upaya orang lain.

SEC secara historis menggunakan uji ini untuk berargumen bahwa banyak penjualan token memenuhi syarat sebagai penawaran sekuritas. Interpretasi baru ini menambahkan gagasan bahwa klasifikasi ini dapat berubah seiring waktu. Sebuah token mungkin awalnya dijual sebagai bagian dari penawaran sekuritas (misalnya ICO atau prapenjualan token), tetapi seiring jaringan yang mendasarinya menjadi lebih terdesentralisasi dan nilai token tidak lagi bergantung pada upaya tim pusat, token tersebut dapat beralih dari klasifikasi tersebut.

Konsep status kontrak investasi dinamis ini merupakan hal baru dalam panduan regulasi formal dan memiliki implikasi signifikan bagi penerbit token dan investor awal.

Kesimpulan

Interpretasi bersama SEC-CFTC menetapkan taksonomi token lima kategori, menyebutkan 16 aset kripto sebagai komoditas digital, dan memperjelas perlakuan regulasi terhadap staking, mining, airdrop, dan wrapping. Interpretasi ini tidak menyelesaikan semua pertanyaan yang belum terjawab dalam hukum kripto AS, tetapi memberikan kerangka kerja yang jelas bagi pelaku pasar untuk beroperasi sementara Kongres terus mengembangkan legislasi yang lebih luas.

Publikasi

1. Siaran pers dari SEC AS: SEC Mengklarifikasi Penerapan Hukum Sekuritas Federal terhadap Aset Kripto

2. Siaran pers dari CFTCCFTC Bergabung dengan SEC untuk Mengklarifikasi Penerapan Hukum Sekuritas Federal terhadap Aset Kripto

3. Petisi tahun 2022 oleh Coinbase: Petisi untuk Pembuatan Peraturan – Regulasi Sekuritas Aset Digital

4. Laporan oleh Reuters 1: SEC AS menolak aturan kripto baru; Coinbase meminta pengadilan untuk meninjau kembali

5. Laporan oleh Reuters 2Diperbarui: Coinbase Mengajukan Gugatan Mandamus untuk Memaksa SEC Membuat Regulasi Kripto