Ketua SEC Mengatakan Pasar Kripto dan Rakyat Amerika Berhak Mendapatkan Kejelasan

Ketua SEC Paul Atkins, didampingi oleh Komisioner Hester M. Peirce dan Mark T. Uyeda, telah menyatakan secara terbuka bahwa pasar kripto dan jutaan warga Amerika yang berpartisipasi di dalamnya layak mendapatkan kejelasan regulasi yang telah ditahan selama lebih dari satu dekade. (Ditulis melalui...) CoinDeskKetiga pejabat tersebut menjelaskan bagaimana Komisi tersebut membalikkan pendekatan sebelumnya yang cenderung diam dan menerapkan penegakan hukum secara ad-hoc, dan menggantinya dengan kerangka kerja formal yang berlandaskan hukum yang berlaku.

Apa Sebenarnya Kata Ketua SEC?

Dalam pernyataan bersama, Atkins, Peirce, dan Uyeda tidak ragu-ragu mengkritik cara regulator menangani industri kripto hingga saat ini.

"Selama lebih dari satu dekade, investor dan inovator Amerika telah beroperasi di bawah bayang-bayang ketidakpastian tentang kapan aset kripto melanggar undang-undang sekuritas federal," tulis ketiga pejabat tersebut. "Namun, terlalu lama, regulator keuangan telah menanggapi pertanyaan regulasi yang jujur ​​dengan diam, meningkatkan hambatan masuk, dan tindakan penegakan hukum ad-hoc yang hanya memperdalam kebingungan industri."

Pernyataan ini penting karena berasal langsung dari Ketua dan dua Komisioner yang sedang menjabat, bukan dari komentator luar. Ini merupakan pengakuan internal bahwa pendekatan SEC sebelumnya telah gagal di pasar.

Para pejabat tersebut juga membahas peran Kongres dalam gambaran yang lebih besar:

"Hanya Kongres yang dapat menulis ulang undang-undang, dan kami siap bekerja sama dengan Ketua CFTC Michael Selig untuk menerapkan Undang-Undang CLARITY. Sementara itu, kami menyediakan pendekatan regulasi yang bertanggung jawab yang dibutuhkan pasar."

Interpretasi Bersama SEC dan CFTC di Balik Pernyataan Tersebut

Pernyataan CoinDesk dari Atkins dan kedua komisaris tersebut menyusul sebuah interpretasi bersama Dokumen tersebut, yang telah dirilis oleh SEC dan CFTC sebelumnya pada minggu ini, telah disetujui di tingkat Komisi dan dijadwalkan untuk diterbitkan di Federal Register. Dokumen ini secara resmi menjelaskan bagaimana hukum federal yang ada berlaku untuk aset kripto dan lembaga mana yang memiliki pengawasan atas kategori mana.

Ketua CFTC Michael S. Selig menggambarkan rilis bersama tersebut sebagai cerminan "komitmen bersama untuk mengembangkan peraturan yang dapat diterapkan dan terharmonisasi."

Interpretasi bersama tersebut juga membahas beberapa aktivitas yang telah berada di area abu-abu regulasi selama bertahun-tahun. Staking protokol, di mana pengguna mengunci token untuk membantu memvalidasi jaringan blockchain, diperlakukan berbeda tergantung pada apakah dilakukan secara independen atau melalui pool pihak ketiga yang dikelola. 

AirdropDi mana proyek-proyek mendistribusikan token ke alamat dompet secara gratis, penilaian didasarkan pada sifat token dan bagaimana struktur distribusinya. Pembungkus token, seperti konversi Bitcoin menjadi Wrapped Bitcoin (WBTC) untuk digunakan pada Ethereum, tidak secara otomatis mengklasifikasikan ulang token non-keamanan sebagai sekuritas.

Temukan Proyek yang Menjanjikan...

Proyek yang Menjanjikan...

(Iklan)

Artikel berlanjut...

Bagaimana Taksonomi Baru Mendefinisikan Aset Kripto?

Inti dari kerangka kerja baru SEC adalah sistem klasifikasi yang lugas. Pernyataan tersebut menetapkan empat kategori aset kripto yang bukan merupakan sekuritas berdasarkan hukum federal. Hal ini penting karena aset di luar hukum sekuritas tidak memerlukan pendaftaran SEC atau kepatuhan terhadap aturan pengungkapan sekuritas.

Keempat kategori non-keamanan tersebut adalah:

• Komoditas digital: Termasuk Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Kiri (KIRI), XRP, Dogecoin (DOGE), dan 11 lainnya termasuk Rantai (LINK), Polkadot (DOT), dan Shiba Inu (SHIB). Sebanyak 16 aset disebutkan secara eksplisit.
• Koleksi digital: Membahas NFT dan memecoin. Memecoin adalah token kripto yang sebagian besar nilainya berasal dari sentimen komunitas dan budaya internet, bukan dari teknologi atau utilitas yang mendasarinya.
• Alat digital: Termasuk token utilitas dan aset seperti domain ENS (Ethereum Name Service), yang berfungsi sebagai alat perangkat lunak dan bukan produk investasi.
• Stablecoin pembayaran: Compliant stablecoin yang memenuhi persyaratan Undang-Undang GENIUS, terutama digunakan untuk pembayaran dan dipatok terhadap dolar AS.

Hanya satu kategori yang tetap berada di dalam hukum sekuritas: sekuritas digital, yang berarti versi tokenisasi dari instrumen keuangan konvensional seperti saham atau obligasi.

Apa itu Tes Howey, dan mengapa hal itu penting bagi kripto?

Uji Howey adalah standar hukum yang digunakan pengadilan AS untuk menentukan apakah sesuatu merupakan kontrak investasi, dan secara lebih luas, sekuritas. Standar ini berasal dari putusan Mahkamah Agung tahun 1946 dan mempertanyakan apakah ada investasi uang dalam usaha bersama, dengan harapan yang wajar akan keuntungan yang berasal dari upaya orang lain.

Pernyataan terbaru menjelaskan bagaimana hal ini berlaku untuk proyek kripto tahap awal. Ketika tim pengembang membuat janji eksplisit yang membuat pembeli mengharapkan keuntungan dari kelanjutan kerja tim tersebut, penjualan token merupakan kontrak investasi. Hal itu menempatkannya di bawah hukum sekuritas.

Kapan Suatu Token Keluar dari Klasifikasi Hukum Sekuritas?

Di sinilah panduan ini menambahkan sesuatu yang benar-benar baru. Pernyataan tersebut menjelaskan bahwa kontrak investasi dapat berakhir seiring dengan kematangan proyek.

Setelah sebuah tim menyelesaikan atau memenuhi janji-janji spesifik yang dibuatnya kepada pembeli awal, para pembeli tersebut tidak dapat lagi mengklaim bahwa mereka bergantung pada upaya tim tersebut untuk mendapatkan keuntungan. Pada titik itu, kontrak investasi berakhir, dan token tersebut terbebas dari kewajiban hukum sekuritas.

Persyaratan utamanya adalah pengungkapan yang jelas. Tim proyek harus menjabarkan pernyataan yang mereka buat sehingga investor memahami dengan tepat apa yang mereka beli. Seperti yang dinyatakan dalam pernyataan tersebut, "Ketergantungan pada prinsip Howey harus berasal dari janji yang jelas dan tidak ambigu yang ingin dilakukan oleh tim proyek."

Apa Peran SEC di Bawah Kerangka Kerja Baru Ini?

Pernyataan tersebut menarik garis tegas mengenai apa yang SEC anggap sebagai fungsi yang tepat di bawah pedoman baru. Para pejabat menulis bahwa "peran SEC adalah untuk memberikan kejelasan yang netral terhadap substansi, bukan mendikte bagaimana tim merancang proyek mereka."

Kerangka berpikir tersebut disengaja. Hal ini menandakan bahwa Komisi tidak berupaya mengendalikan bagaimana proyek blockchain membangun produk mereka atau menyusun tokenomics mereka. Sebaliknya, fokusnya adalah memastikan bahwa aturan-aturan tersebut mudah dipahami dan diterapkan secara konsisten.

Pernyataan tersebut juga menjabarkan apa yang diharapkan dari penerapan aturan yang lebih jelas agar dapat ditegakkan:

"Aturan yang jelas juga memungkinkan regulator untuk memfokuskan sumber daya penegakan hukum pada hal yang seharusnya: memerangi penipuan dan melindungi integritas pasar dalam batas kewenangan hukum yang dimiliki."

Dengan kata lain, kejelasan regulasi bukan hanya tentang membantu pengembang. Hal ini juga memungkinkan SEC untuk mengarahkan perhatiannya pada pelaku yang tidak bertanggung jawab daripada menghabiskan sumber daya untuk sengketa klasifikasi yang ambigu.

Pasar Modal Amerika dan Gambaran yang Lebih Besar

Para pejabat mengaitkan pedoman kripto dengan argumen yang lebih luas tentang kepemimpinan keuangan AS. "Selama beberapa generasi, pasar modal Amerika telah menjadi yang paling dinamis dan tepercaya di dunia," tulis mereka. "Bahan penting dari kesuksesan itu adalah kemampuan sistem regulasi kita untuk merangkul teknologi baru tanpa mengorbankan perlindungan investor yang kuat."

Mereka menggambarkan jaringan blockchain dan aset kripto sebagai "peluang lain untuk mencapai keseimbangan itu," dan menutup dengan pernyataan langsung: "Pasar kripto, dan jutaan warga Amerika yang berpartisipasi di dalamnya, pantas mendapatkan kejelasan yang sudah lama tertunda."

1. Laporan oleh CoinDeskPasar kripto – dan rakyat Amerika – layak mendapatkan kejelasan.

2. Siaran pers dari SEC AS: SEC Mengklarifikasi Penerapan Hukum Sekuritas Federal terhadap Aset Kripto

3. Siaran pers dari CFTCCFTC Bergabung dengan SEC untuk Mengklarifikasi Penerapan Hukum Sekuritas Federal terhadap Aset Kripto

4. Pernyataan Penafsiran Lengkap (PDF) Dokumen bersama SEC/CFTC setebal 68 halaman yang berisi taksonomi token, definisi komoditas digital, dan daftar 18 aset yang disebutkan.