Bank vs. Kripto: Siapa yang Memenangkan Pertarungan Imbal Hasil Stablecoin?

Hasil pendapatan saat tidak digunakan stablecoin Isu saldo "secara efektif tidak dibahas" dalam negosiasi legislatif AS saat ini. Itulah kesimpulan paling jelas dari pertemuan tertutup ketiga Gedung Putih tentang kebijakan stablecoin, yang diadakan pada 19 Februari. Perdebatan telah menyempit menjadi satu pertanyaan spesifik: dapatkah perusahaan kripto menawarkan imbalan yang terkait dengan aktivitas dan transaksi pengguna, alih-alih hanya memegang stablecoin?

Apa yang terjadi pada pertemuan di Gedung Putih tanggal 19 Februari?

Sesi tersebut mempertemukan perusahaan kripto dan kelompok perdagangan perbankan untuk ketiga kalinya guna membahas berbagai hal terkait imbalan stablecoin. Berbeda dengan dua pertemuan sebelumnya, Gedung Putih memimpin dalam mengarahkan percakapan daripada membiarkan salah satu pihak mendominasi.

Peserta termasuk Perwakilan dari Coinbase, Ripple, dan Andreessen Horowitz (a16z), bersama dengan kelompok perdagangan termasuk Blockchain Association dan Crypto Council for Innovation, turut hadir. Perwakilan dari sektor perbankan diwakili oleh asosiasi perdagangan termasuk American Bankers Association (ABA), Bank Policy Institute, dan Independent Community Bankers of America (ICBA). Kali ini, tidak ada perwakilan bank individu yang hadir.

Patrick Witt, Direktur Eksekutif Dewan Kripto Gedung Putih dan penasihat kripto Presiden Trump, membawa draf teks legislatif ke meja perundingan. Draf tersebut mengakui kekhawatiran bank sambil memperjelas bahwa pembatasan apa pun pada imbalan stablecoin akan terbatas cakupannya.

Apa Itu Yield Stablecoin, dan Mengapa Itu Penting?

Imbal hasil stablecoin mengacu pada keuntungan yang dibayarkan platform kripto kepada pengguna karena memegang atau menggunakan stablecoin. Stablecoin adalah aset digital yang dipatok pada mata uang fiat, paling sering dolar AS. Karena harga stablecoin tidak berfluktuasi seperti Bitcoin atau Ethereum, platform telah menawarkan imbalan seperti bunga sebagai insentif.

Coinbase, misalnya, menawarkan hadiah kepada pengguna yang menyimpan USDC di platformnya. Ini tampak mirip dengan rekening tabungan, dan justru itulah yang membuat bank khawatir.

Bank menghasilkan pendapatan dengan menerima simpanan nasabah dan meminjamkannya untuk mendapatkan keuntungan. Jika konsumen memindahkan uang ke produk hadiah stablecoin alih-alih rekening bank, bank akan kehilangan bagian inti dari model bisnis mereka. Kekhawatiran itulah yang menjadi poin utama yang diperdebatkan selama negosiasi ini.

Mengapa Bank-Bank Menolak Imbalan Stablecoin?

Salah satu peserta dari pihak kripto pada pertemuan 19 Februari mengatakan kepada jurnalis Eleanor Terrett bahwa kekhawatiran bank tampaknya lebih berasal dari tekanan persaingan daripada dari ketakutan sebenarnya akan "pelarian simpanan". "Pelarian simpanan" adalah ketika nasabah dengan cepat memindahkan uang dari bank, yang dapat meng destabilisasi sistem keuangan.

“Mendapatkan imbal hasil dari saldo yang menganggur, yang merupakan tujuan utama industri kripto, pada dasarnya sudah tidak mungkin lagi,” kata Terrett. “Debat telah menyempit menjadi apakah perusahaan dapat menawarkan imbalan yang terkait dengan aktivitas tertentu.”

Namun, sumber-sumber dari pihak perbankan masih mendorong agar undang-undang final mencakup studi formal yang meneliti bagaimana pertumbuhan stablecoin pembayaran dapat memengaruhi simpanan bank dari waktu ke waktu.

Temukan Proyek yang Menjanjikan...

Proyek yang Menjanjikan...

(Iklan)

Artikel berlanjut...

Bank-bank juga menyambut baik usulan klausul anti-penghindaran pajak dalam draf teks tersebut. Klausul itu akan memberi wewenang kepada SEC, Departemen Keuangan, dan CFTC untuk menegakkan larangan pembayaran imbal hasil atas saldo stablecoin yang menganggur. Sanksi yang diusulkan cukup signifikan: $500,000 per pelanggaran, per hari. CFTC adalah Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas, regulator federal yang mengawasi pasar derivatif, dan SEC adalah Komisi Sekuritas dan Bursa.

Bagaimana Perkembangan Negosiasi Saat Ini?

Kemajuan telah dicapai, tetapi belum ada kesepakatan yang ditandatangani. Gedung Putih mendorong para peserta sesi 19 Februari untuk tetap berada di sana lebih lama dari dua jam yang dijadwalkan, termasuk mengumpulkan ponsel mereka agar semua orang tetap fokus. Tekanan itu menghasilkan kemajuan lebih lanjut, tetapi bukan kesepakatan akhir.

Posisi Gedung Putih saat ini adalah bahwa beberapa imbalan stablecoin harus tetap ada dalam draf Pasar Aset Digital berikutnya. Undang-Undang Kejelasankhususnya imbalan yang terkait dengan aktivitas dan transaksi, bukan kepemilikan statis.

Poin-poin penting mengenai situasi terkini:

• Imbal hasil dari saldo stablecoin yang menganggur kemungkinan akan dilarang dalam kerangka kerja yang sedang dibahas saat ini.
• Sistem imbalan berbasis aktivitas, seperti penghasilan dari transaksi menggunakan stablecoin, masih dalam tahap negosiasi.
• Kelompok perdagangan bank akan memberikan penjelasan kepada anggotanya tentang diskusi tanggal 19 Februari sebelum kompromi apa pun diselesaikan.
• Salah satu sumber menyebutkan tenggat waktu akhir bulan sebagai hal yang tidak realistis.

Apa itu Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital?

Undang-Undang Klarifikasi Pasar Aset Digital, yang terkadang disebut Undang-Undang Klarifikasi, adalah prioritas legislatif utama industri kripto di Washington. Undang-undang ini dirancang untuk menciptakan kerangka peraturan permanen bagi pasar kripto AS.

Debat mengenai imbalan stablecoin terdapat dalam Bagian 404 rancangan undang-undang tersebut. Ironisnya, bagian ini tidak secara langsung berkaitan dengan struktur pasar. Yang dilakukannya adalah mengusulkan perubahan pada Undang-Undang GENIUS, yang secara resmi dikenal sebagai Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act, yang disahkan menjadi undang-undang pada tahun 2024 dan memberikan platform kripto fleksibilitas yang relatif luas terkait imbalan stablecoin.

Jika kompromi Gedung Putih saat ini diadopsi, fleksibilitas tersebut akan berkurang.

Apa yang terjadi jika bank menolak kompromi tersebut?

Jika bank menolak menerima imbalan yang terbatas, posisi alternatifnya adalah Undang-Undang GENIUS yang sudah ada. Undang-undang tersebut memberikan platform kripto lebih banyak kebebasan dalam program imbalan daripada yang diusulkan oleh Undang-Undang Clarity. Bank memiliki insentif untuk berkompromi karena kesepakatan kemungkinan akan membuat para senator yang enggan kembali mendukung undang-undang tersebut.

Apa yang Masih Perlu Diselesaikan?

Imbalan stablecoin hanyalah salah satu dari beberapa poin yang belum terselesaikan. Para anggota parlemen dari Partai Demokrat telah bersikeras pada beberapa tuntutan utama yang masih belum terpenuhi:

• Larangan bagi pejabat pemerintah senior untuk memiliki kepentingan bisnis kripto yang signifikan, sebuah persyaratan yang ditujukan kepada Presiden Trump.
• Pengangkatan anggota komisi penuh di CFTC dan SEC, termasuk lowongan dari Partai Demokrat.
• Pengawasan anti pencucian uang yang lebih ketat di pasar keuangan terdesentralisasi (DeFi). DeFi merujuk pada layanan keuangan yang dibangun di atas blockchain publik tanpa perantara tradisional seperti bank.

Tak satu pun dari syarat-syarat Demokrat ini telah terpenuhi. Komite Perbankan Senat belum menjadwalkan sidang untuk memajukan RUU tersebut. Tanpa dukungan Demokrat yang substansial, undang-undang tersebut tidak dapat lolos di Senat secara keseluruhan.

Kesimpulan

Negosiasi antara perusahaan kripto dan kelompok perbankan sedang berlangsung, dengan Gedung Putih sekarang secara aktif memimpin proses tersebut daripada memfasilitasi dari pinggir lapangan. Hasil praktis dari pembicaraan ini akan menentukan apakah platform seperti Coinbase dapat terus menawarkan imbalan stablecoin dalam bentuk apa pun, dan apakah Undang-Undang Klarifikasi yang lebih luas dapat menarik dukungan bipartisan yang dibutuhkan untuk menjadi undang-undang.

Publikasi

1. Eleanor Terrett di X: Postingan pada 19 Februari

2. Laporan oleh CoinDesk 1Di dalam pertemuan: Gedung Putih mendukung beberapa imbalan stablecoin, memberi tahu bank-bank bahwa sudah saatnya untuk beralih

3. Laporan oleh CoinDesk 2: Pembicaraan terbaru Gedung Putih tentang imbal hasil stablecoin menunjukkan 'kemajuan' dengan bank-bank, namun belum ada kesepakatan.