Mengapa Stablecoin Lebih Aman daripada Rekening Bank Tradisional

Stablecoin yang didukung oleh mata uang fiat secara struktural lebih aman daripada deposito bank tradisional dalam satu hal penting: uang tersebut benar-benar ada. Bukan sebagai kewajiban dalam neraca, bukan dipinjamkan untuk membiayai hipotek seseorang. Uang tersebut tersimpan dalam bentuk tunai, obligasi pemerintah jangka pendek, atau repo terbalik, yang dapat ditebus 1:1 sesuai permintaan. Itulah modelnya, regulator sekarang sedang mengkodifikasikannya menjadi undang-undang, dan bankir terbesar di Amerika sedang berjuang untuk memperlambatnya. Ini bukan nasihat keuangan.

Apa Sebenarnya Arti "Lebih Aman" di Sini?

Ketika Anda menyetor uang ke bank, Anda sebenarnya tidak memegang uang Anda sendiri. Anda menjadi kreditur tanpa jaminan. Bank meminjamkan sebagian besar simpanan tersebut, itulah model cadangan fraksional, dan hanya menyimpan sebagian kecil saja. Model ini berjalan baik sampai akhirnya gagal. Silicon Valley Bank bangkrut pada Maret 2023 karena tidak mampu menutupi gelombang penarikan dana yang tiba-tiba. Asuransi FDIC memang ada, tetapi dibatasi hingga $250,000 per penabung, dan penyelesaiannya membutuhkan waktu.

Stablecoin Cara kerjanya berbeda. Pada awal Maret 2026, USDC memiliki $77.2 miliar yang beredar, didukung oleh cadangan sebesar $77.4 miliar, sedikit melebihi jaminan. Mayoritas dana tersebut berada di Circle Reserve Fund, sebuah dana pasar uang pemerintah yang terdaftar di SEC. Sebuah firma akuntansi Big Four independen menerbitkan pernyataan bulanan. Anda dapat memverifikasi perhitungannya di halaman transparansi Circle. Tidak ada bank yang menawarkan tingkat pengungkapan cadangan secara real-time yang mendekati itu.

Geoffrey Kendrick, kepala riset aset digital global di Standard Chartered, telah secara langsung menyatakan perbedaan ini. Dalam catatan riset Januari 2026, ia menggambarkan stablecoin sebagai pengganggu utama berbasis blockchain pertama di pasar keuangan tradisional dan berpendapat bahwa struktur cadangannya membuatnya lebih aman daripada deposito bank dalam skenario krisis. Analisisnya memproyeksikan bahwa sekitar $500 miliar akan meninggalkan deposito bank AS pada tahun 2028, dengan bank-bank regional yang paling terdampak, justru karena stablecoin menawarkan likuiditas yang lebih baik, transparansi on-chain, dan tidak ada ketidaksesuaian jatuh tempo.

Inti dari argumennya: Tether hanya menyimpan 0.02% dari cadangannya dalam deposito bank, dan Circle menyimpan sekitar 14.5%. Hampir semua uang mengalir ke obligasi pemerintah dan dana pasar uang, bukan kembali ke sistem perbankan. Ketika Anda memindahkan $100 ke USDC, uang itu pada dasarnya keluar dari sistem cadangan fraksional sepenuhnya.

Apa yang Diubah oleh GENIUS Act dan CLARITY Act

Lanskap regulasi berubah pada Juli 2025 ketika Trump menandatangani GENIUS Act, kerangka kerja stablecoin federal pertama dalam sejarah AS. Persyaratan utama meliputi:

• Jaminan wajib 1:1 dengan aset likuid berkualitas tinggi.
• Hak penebusan terjamin bagi para pemegang
• Standar permodalan dan likuiditas yang diberlakukan oleh OCC.
• Larangan bagi penerbit untuk membayar bunga atau imbal hasil secara langsung pada stablecoin.

Poin terakhir itu disengaja. Dengan melarang imbal hasil di tingkat penerbit, UU GENIUS menjaga stablecoin yang patuh tetap berada dalam kategori instrumen pembayaran, alih-alih memperlakukannya sebagai rekening deposito bayangan.

RUU CLARITY, yang mencakup struktur pasar aset digital yang lebih luas, disahkan oleh DPR pada Juli 2025 dengan dukungan bipartisan dan sekarang terhenti di Senat. Poin permasalahannya: apakah platform dan bursa dapat menawarkan imbalan pada stablecoin meskipun penerbitnya tidak dapat melakukannya. Bank-bank melakukan lobi keras untuk menutup pintu tersebut.

Mengapa Jamie Dimon Memperjuangkan Hal Ini?

Pada awal Maret, Dimon tampil di CNBC dan menyampaikan pendiriannya. Ia berpendapat bahwa perusahaan yang membayar imbal hasil atas saldo stablecoin pada dasarnya bertindak sebagai bank, dan harus menghadapi aturan yang sama: asuransi FDIC, persyaratan modal, dan standar anti pencucian uang. "Imbalan sama dengan bunga," katanya. "Jika Anda akan menyimpan saldo dan membayar bunga, itu adalah bank. Anda harus diatur oleh bank."

Temukan Proyek yang Menjanjikan...

Proyek yang Menjanjikan...

(Iklan)

Artikel berlanjut...

Laporan dari Davos pada bulan Januari menyebutkan percakapan dengan CEO Coinbase. Brian Armstrong menjadi kurang formal. Dimon dilaporkan mengatakan kepada Armstrong bahwa dia "penuh dengan omong kosong" saat pertemuan yang tak sengaja."

Pada tanggal 4 Maret, Trump memposting di Truth Social bahwa bank-bank menunda Armstrong mengkritik CLARITY Act karena "mereka tidak ingin Anda menghasilkan lebih banyak uang dari uang Anda," dan menuduh mereka mengancam untuk melemahkan GENIUS Act. Armstrong telah bertemu secara pribadi dengan Trump sebelum unggahan tersebut dipublikasikan. Penasihat aset digital Gedung Putih, Patrick Witt, kemudian menanggapi dengan langsung pernyataan tersebut. bantahan: Undang-Undang GENIUS sudah melarang penerbit stablecoin untuk meminjamkan cadangan mereka, artinya token mereka secara struktural berbeda dengan deposito bank. Regulasi yang berlaku untuk bank berlaku karena adanya kegiatan peminjaman dan rehipotekasi, yang secara eksplisit dilarang dilakukan oleh stablecoin yang patuh.

Argumen di balik semua ini sangat sederhana. Dolar digital cadangan penuh, yang didukung oleh obligasi pemerintah, dengan transparansi on-chain dan penebusan global 24/7, bersaing langsung dengan basis deposito murah yang diandalkan bank untuk menghasilkan keuntungan. Itulah mengapa Asosiasi Perbankan Amerika menghabiskan modal politik untuk debat tentang imbal hasil. Ini bukan tentang perlindungan konsumen. Ini tentang melindungi model bisnis.

Tidak Bebas Risiko, Tetapi Arahnya Jelas

Stablecoin bukanlah hal baru dalam hal mengalami masalah. Pada tahun 2023, USDC sempat mengalami penurunan nilai hingga $0.87 selama krisis SVB ketika 8% dari cadangannya untuk sementara terkunci di bank yang sedang mengalami kegagalan tersebut. Nilainya pulih dalam beberapa hari setelah FDIC memberikan dukungan kepada para deposan SVB, tetapi kejadian tersebut menunjukkan bahwa komposisi cadangan dan diversifikasi penerbit masih penting.

Total pasar stablecoin saat ini berada di atas $315 miliar. USDT bernilai sekitar $183-184 miliar, USDC sekitar $77-78 miliar. Sistem yang mendasarinya telah diuji ketahanannya melalui beberapa siklus pasar.

CEO Circle, Jeremy Allaire, menjelaskannya dengan gamblang di hadapan Kongres: "Dolar digital yang dipegang sesuai standar cadangan tersebut jauh lebih aman daripada simpanan bank. Simpanan bank hanya menyimpan seperduabelas dari total simpanan; sisanya dipinjamkan." Model cadangan fraksional bukanlah keanehan perbankan. Ini adalah kerentanan struktural yang sudah tertanam sejak awal perancangan.

Argumen strukturalnya tetap berlaku: cadangan penuh, pengesahan pihak ketiga, visibilitas on-chain, tidak ada ketidaksesuaian jatuh tempo, tidak ada risiko penarikan dana besar-besaran oleh bank. Di dunia pasca-GENIUS, stablecoin yang sesuai menawarkan tingkat dukungan yang tidak pernah diwajibkan oleh bank tradisional. Reaksi lobi perbankan terhadap perdebatan Undang-Undang CLARITY menunjukkan dengan jelas bahwa mereka sudah mengetahuinya.

sumber:

• Transparansi & Stabilitas Lingkaran — Halaman pengesahan cadangan Circle dengan laporan bulanan tentang dukungan dan komposisi USDC
• Congress.gov — Undang-Undang GENIUS (S.1582) — Teks lengkap Rancangan Undang-Undang tentang Panduan dan Pembentukan Inovasi Nasional untuk Stablecoin AS, ditandatangani pada 18 Juli 2025.
• Laporan Bloomberg — Standard Chartered Januari 2026 — Analisis Geoffrey Kendrick tentang risiko pelarian deposito stablecoin dan eksposur bank regional
• Transkrip wawancara CNBC — Jamie Dimon, 2 Maret 2026 — Transkrip lengkap pidato Dimon tentang imbal hasil stablecoin dan regulasi yang setara dengan bank
• CNBC — Unggahan Trump di media sosial yang berisi kebenaran dan kebuntuan terkait Undang-Undang CLARITY — Unggahan Trump tanggal 4 Maret dan konteks pertemuan Armstrong serta kebuntuan di Kongres
• CoinDesk — Tanggapan Gedung Putih terhadap Dimon — Tanggapan Patrick Witt yang menjelaskan mengapa cadangan stablecoin berbeda secara struktural dari simpanan bank
• Lingkaran - Kesaksian Kongres Jeremy Allaire — Kesaksian Allaire di Komite Layanan Keuangan DPR pada Juni 2023 tentang standar cadangan stablecoin dan daya saing dolar