Apa itu Stablecoin dan Bagaimana Cara Kerjanya?

Stablecoin: Dasar-dasarnya

Stablecoin adalah jenis mata uang digital khusus di dunia mata uang kripto. Tidak seperti Bitcoin , yang harganya sering naik turun, stablecoin berusaha menjaga nilainya tetap sama sepanjang waktu. Stablecoin dibuat agar nilainya sama dengan uang biasa seperti dolar AS, atau terkadang dengan mata uang lain seperti emas.

Koin digital ini membantu orang menggunakan mata uang kripto untuk berbagai keperluan sehari-hari. Ketika harga tetap sama, orang dapat membeli barang, menyimpan uang, atau mengirim uang ke negara lain dengan lebih mudah tanpa perlu khawatir kehilangan nilai secara tiba-tiba.

Data terkini menunjukkan bahwa total kapitalisasi pasar semua stablecoin kini mencapai lebih dari $228 miliar. Angka ini terus bertambah seiring makin banyaknya orang dan bisnis yang mulai menggunakannya.

Jenis Stablecoin

Stablecoin memiliki beberapa jenis berdasarkan cara menjaga nilainya tetap stabil. Setiap jenis bekerja dengan caranya sendiri dan memiliki kelebihan serta risiko yang berbeda.

Stablecoin yang Didukung Fiat

Stablecoin yang didukung oleh uang fiat adalah jenis yang paling umum. Untuk setiap koin digital, perusahaan menyimpan satu dolar (atau mata uang lain) di rekening bank. Hal ini membuat stablecoin mudah dipahami.

Contoh termasuk:

• Tether (USDT): Stablecoin terbesar dengan kapitalisasi pasar $142,187,269,265
• Koin USD (USDC): Stablecoin terbesar kedua dengan kapitalisasi pasar $55,626,716,357, dikelola oleh Circle dan Coinbase
• USD Digital Pertama (FDUSD): Stablecoin teregulasi dengan kapitalisasi pasar $2,096,422,342

Stablecoin yang didukung oleh uang fiat bekerja dengan cara yang mudah. ​​Ketika Anda memberi perusahaan $1, mereka memberi Anda 1 stablecoin. Ketika Anda menginginkan dolar Anda kembali, Anda memberi mereka stablecoin, dan mereka memberi Anda $1. Perusahaan perlu menyimpan cukup uang di akun mereka untuk mencocokkan semua stablecoin yang telah mereka buat.

Stablecoin yang Didukung Crypto

Stablecoin yang didukung kripto menggunakan mata uang kripto lain sebagai pendukung, bukan uang biasa. Karena mata uang kripto dapat berubah nilainya dengan cepat, stablecoin ini memerlukan mata uang kripto tambahan sebagai cadangan agar tetap aman.

Contoh yang paling terkenal meliputi:

• DAI:Stablecoin yang didukung kripto dengan kapitalisasi pasar $5,364,165,554, dibuat oleh MakerDAO Catatan: Pada bulan September 2024, MakerDAO berganti nama menjadi Sky dan mulai meningkatkan DAI menjadi USDS (dengan konversi DAI ke USDS tersedia pada rasio 1:1)
• Likuiditas USD (LUD): Protokol pinjaman terdesentralisasi yang memungkinkan Anda menarik pinjaman tanpa bunga terhadap Ethereum digunakan sebagai agunan
• sUSD: Stablecoin yang dikeluarkan oleh protokol Synthetix, didukung oleh token SNX

Sistem ini, yang disebut over-collateralization, membantu melindungi mata uang kripto yang menjadi pendukung dari penurunan harga yang besar. Misalnya, Anda mungkin perlu menyetor Ethereum senilai $150 untuk mendapatkan stablecoin yang didukung kripto seperti LUSD senilai $100.

Temukan Proyek yang Menjanjikan...

Proyek yang Menjanjikan...

Stablecoin Algoritmik

Stablecoin algoritmik tidak menggunakan aset pendukung. Sebaliknya, stablecoin menggunakan program komputer yang secara otomatis menambah atau menghapus koin dari peredaran untuk mengendalikan harganya.

Misalnya, jika harga naik di atas $1, program akan membuat lebih banyak koin untuk menurunkan harga. Jika harga turun di bawah $1, program akan mengurangi jumlah koin untuk menaikkan harga.

Contoh termasuk:

• FRAK:Stablecoin algoritmik fraksional yang sebagian didukung oleh agunan dan sebagian distabilkan secara algoritmik
• Ethena USDe: Stablecoin baru dengan kapitalisasi pasar $5,857,843,591 yang menggunakan strategi delta-netral
• djed:Stablecoin algoritmik yang dijaminkan secara berlebihan untuk Cardano

Stablecoin algoritmik yang paling terkenal adalah UST Terra, yang kolaps pada Mei 2022, menunjukkan risiko dari pendekatan ini. Data terbaru menunjukkan banyak stablecoin algoritmik yang lebih baru menggunakan model hibrida dengan dukungan parsial untuk mengurangi risiko ini.

Stablecoin yang Didukung Komoditas

Beberapa stablecoin didukung oleh barang fisik seperti emas atau perak. Koin-koin ini bernilai sama dengan sejumlah komoditas tertentu.

Contoh termasuk:

• Pax Emas (PAXG):Setiap token mewakili satu troy ons emas murni
• Tether Emas (XAUT):Juga didukung oleh emas fisik

Cara Kerja Stablecoin

Istilah "peg" (menghubungkan nilai pasar mata uang kripto dengan referensi eksternal) mengacu pada bagaimana stablecoin menjaga nilainya tetap stabil terhadap aset lain. Berbagai jenis stablecoin menggunakan metode yang berbeda untuk mempertahankan patokan ini.

Manajemen Cadangan

Stablecoin yang didukung oleh fiat mempertahankan patokannya melalui manajemen cadangan yang cermat. Perusahaan yang menerbitkan stablecoin harus:

1. Simpan aset yang cukup sebagai cadangan
2. Izinkan orang menebus stablecoin mereka untuk aset pendukung
3. Menerbitkan laporan berkala tentang cadangan mereka

Pada bulan Agustus 2024, penerbit stablecoin utama seperti Circle (USDC) mulai menerbitkan pengesahan harian cadangan mereka untuk meningkatkan transparansi.

Rasio Agunan

Stablecoin yang didukung kripto menggunakan rasio agunan untuk mempertahankan patokannya. Karena mata uang kripto dapat bersifat fluktuatif, sistem ini memerlukan agunan berlebih.

Misalnya, dalam sistem stablecoin yang didukung kripto seperti LUSD atau sUSD, jika nilai agunan turun terlalu banyak, sistem akan secara otomatis menjual agunan tersebut untuk mempertahankan patokan. Pengguna harus mempertahankan rasio agunan minimum, sering kali sekitar 150%.

Penyesuaian Pasokan Algoritmik

Stablecoin algoritmik menggunakan mekanisme penawaran dan permintaan untuk mempertahankan patokannya. Meskipun desainnya sangat bervariasi, stablecoin umumnya bergantung pada penyesuaian otomatis terhadap pasokan koin berdasarkan kondisi pasar.

Banyak stablecoin algoritmik menggunakan model token ganda:

1. Stablecoin itu sendiri
2. Token sekunder yang menyerap volatilitas

Dalam model ini, ketika harga stablecoin naik di atas patokan, stablecoin baru dibuat dan sering didistribusikan kepada pemegang token sekunder. Ketika harga turun di bawah patokan, sistem menciptakan insentif—seperti peluang arbitrase atau hadiah langsung—untuk mengurangi pasokan stablecoin.

Namun, tidak semua stablecoin algoritmik menggunakan token sekunder. Beberapa hanya mengandalkan penyesuaian pasokan, mekanisme suku bunga, atau insentif ekonomi lainnya untuk mempertahankan patokannya tanpa memerlukan aset penyerap volatilitas terpisah.

Penggunaan di Dunia Nyata

Stablecoin telah menemukan banyak kegunaan praktis dalam ekonomi digital:

Berdagang di Bursa Cryptocurrency

Stablecoin berfungsi sebagai pasangan perdagangan di bursa seperti Binance dan CoinbaseAlih-alih mengonversi kembali ke mata uang tradisional, pedagang dapat memindahkan dana ke stablecoin selama volatilitas pasar.

Data perdagangan terkini menunjukkan bahwa lebih dari 70% dari seluruh volume perdagangan mata uang kripto melibatkan pasangan stablecoin.

Pembayaran Lintas Batas dan Inklusi Keuangan

Mengirim uang secara internasional melalui bank bisa lambat dan mahal. Stablecoin menawarkan alternatif yang lebih cepat dan murah. Seseorang dapat mengonversi mata uang lokal menjadi stablecoin, mengirimkannya ke mana saja di dunia dalam hitungan menit, dan penerima dapat mengonversinya kembali ke mata uang lokal mereka.

Perusahaan seperti Stellar bermitra dengan penerbit stablecoin untuk membuat pembayaran internasional lebih efisien.

Di negara-negara dengan mata uang yang tidak stabil atau akses perbankan yang terbatas, stablecoin menawarkan alternatif untuk transaksi sehari-hari. Stablecoin menyediakan cara untuk menghindari inflasi mata uang lokal sambil tetap memiliki alat tukar yang stabil. Aspek inklusi keuangan ini telah membuat stablecoin sangat berharga di wilayah yang mengalami ketidakstabilan ekonomi atau di mana sebagian besar penduduknya tidak memiliki rekening bank.

Aplikasi Keuangan Terdesentralisasi (DeFi).

Stablecoin berfungsi sebagai fondasi bagi banyak keuangan terdesentralisasi (Defi) aplikasi pada jaringan blockchain. Dengan total pasar stablecoin yang kini melebihi $228 miliar, aset-aset ini memainkan beberapa peran penting dalam ekosistem DeFi:

• Pinjam meminjam:Platform seperti Aave, Venus, dan Compound memungkinkan pengguna untuk mendapatkan bunga dengan menyetorkan stablecoin atau meminjam aset kripto mereka menggunakan stablecoin
• Penyediaan likuiditas:Stablecoin merupakan bagian penting dari pasangan perdagangan di bursa terdesentralisasi dan pembuat pasar otomatis seperti Uniswap dan Pancakeswap
• Pertanian hasil:Pengguna DeFi menggunakan stablecoin di berbagai protokol untuk memaksimalkan keuntungan sambil meminimalkan risiko volatilitas harga
• Pembuatan aset sintetis:Stablecoin berfungsi sebagai agunan untuk menciptakan versi sintetis dari saham, komoditas, dan aset keuangan lainnya

Menurut DeFi Lama, stablecoin senilai miliaran dolar saat ini terkunci dalam kontrak pintar di berbagai protokol. Tingkat pemanfaatan yang tinggi ini menunjukkan bagaimana stablecoin telah menjadi lapisan infrastruktur penting bagi ekonomi DeFi yang sedang berkembang.

Tantangan dan Risiko

Meskipun bermanfaat, stablecoin menghadapi beberapa tantangan:

Pengawasan Regulasi

Pemerintah di seluruh dunia tengah mengembangkan regulasi untuk stablecoin. Di AS, Financial Stability Oversight Council (FSOC) mengidentifikasi stablecoin sebagai risiko potensial terhadap stabilitas keuangan dalam Laporan Tahunan 2024 (dirilis Desember 2024). Laporan tersebut menyatakan kekhawatiran tentang kerentanan stablecoin terhadap penarikan cepat atau "penarikan dana" jika investor kehilangan kepercayaan.

Dengan pemerintahan baru yang mulai menjabat pada Januari 2025, pendekatan regulasi dapat berubah. Proposal legislatif terbaru yang diperkenalkan pada Februari 2025, seperti RUU oleh Rep. French Hill dan Senator Cynthia Lummis, berfokus pada regulasi daripada pembatasan stablecoin, yang mengharuskan penerbit yang berbasis di AS untuk mempertahankan cadangan satu-ke-satu dan mematuhi aturan anti pencucian uang.

Regulator tetap khawatir tentang:

1. Transparansi dan kecukupan cadangan
2. Perlindungan konsumen
3. Implikasi terhadap stabilitas keuangan
4. Risiko pencucian uang

Masalah Sentralisasi

Banyak stablecoin populer dikelola oleh perusahaan pusat. Hal ini bertentangan dengan ide mata uang kripto yang terdesentralisasi. Oleh karena itu, pengguna harus memercayai perusahaan-perusahaan ini untuk:

• Pertahankan cadangan yang memadai
• Amankan dananya
• Izinkan penebusan

Upaya terkini untuk menciptakan stablecoin yang lebih terdesentralisasi bertujuan untuk mengatasi masalah ini.

Peristiwa Pelepasan Peg

Terkadang stablecoin kehilangan patokannya terhadap aset pendukungnya. Hal ini terjadi secara dramatis dengan UST Terra pada bulan Mei 2022, ketika harganya anjlok dari $1 menjadi hampir nol dalam hitungan hari.

Bahkan stablecoin yang mapan seperti USDT telah mengalami penyimpangan sementara dari patokan $1 selama tekanan pasar, tetapi pulih dengan cepat.

Mata Uang Digital Bank Sentral (CBDC)

Banyak bank sentral yang tengah mengembangkan mata uang digital mereka sendiri. Mata uang digital yang didukung pemerintah ini dapat menjadi pesaing serius bagi stablecoin saat ini.

Bank Sentral Eropa telah melangkah lebih jauh ke tahap persiapan untuk Euro digital, yang dimulai pada November 2023 setelah menyelesaikan penyelidikan selama dua tahun. Pada akhir tahun 2024, ECB berfokus pada penyelesaian buku aturan dan pemilihan penyedia untuk membangun platform dan infrastruktur yang diperlukan. Pernyataan terbaru dari anggota Dewan Eksekutif ECB menekankan prioritas pembayaran digital untuk memastikan uang tetap menjadi barang publik dan untuk meningkatkan daya saing Eropa. Namun, jadwal peluncuran resmi masih hati-hati, kemungkinan akan diperpanjang hingga tahun 2026 atau lebih lama lagi, dengan keputusan penerbitan menunggu persetujuan negara anggota UE dan Parlemen Eropa.

Sementara itu, yuan digital Tiongkok telah digunakan secara terbatas oleh masyarakat, meskipun penggunaan hariannya masih merupakan sebagian kecil dari ekosistem pembayaran digital Tiongkok, yang didominasi oleh Alipay dan WeChat Pay. Perkembangan terkini mencakup dorongan untuk adopsi domestik yang lebih luas dan penggunaan internasional, dengan upaya untuk mengintegrasikan e-CNY ke dalam platform lintas batas seperti mBridge (inisiatif multi-CBDC dengan Bank for International Settlements).

Kesimpulan

Stablecoin memecahkan masalah utama dalam dunia mata uang kripto dengan memberikan stabilitas harga. Stablecoin hadir dalam beberapa jenis termasuk versi yang didukung fiat, yang didukung kripto, yang didukung algoritmik, dan yang didukung komoditas.

Aset digital ini memiliki fungsi penting dalam ekosistem mata uang kripto dan seterusnya, mulai dari perdagangan, pembayaran lintas batas, hingga mendukung aplikasi keuangan terdesentralisasi.

Meskipun stablecoin menghadapi berbagai tantangan termasuk pengawasan regulasi dan masalah sentralisasi, stablecoin terus berkembang dalam hal adopsi dan kepentingan. Dengan total nilai pasar yang melebihi $228 miliar dan kasus penggunaan yang terus berkembang, stablecoin merupakan jembatan penting antara keuangan tradisional dan ekonomi digital yang sedang berkembang.

Seiring makin matangnya teknologi dan regulasi, stablecoin memantapkan dirinya sebagai komponen fundamental lanskap keuangan baru.